唉，半瓶水是真的很多。
错误概念太多了
※ 引述《dg0921 (XD)》之铭言：
: 我只好引述 c_chat版有人贴文里面的截图 (fx作者 日本沉没)
: https://i.imgur.com/sBAKfBq.png
首先，外汇保证金跟期货与选择权无关。
这是完全不同的东西，就跟你不会把股票与选择权相提并论一样。
所以像是：
: 虽然推文也有说covered call可以避免
FX它不是期货，也不会有以期货/指数为标的的选择权，
没有选择权，就不会有掩护性买权的组合。
USDJPY的涨势跟两货币的基准利率差有关，由于外汇保证金是买卖一个货币对，
你买USDJPY是跟券商借钱买美金卖日圆，持有期间你有USD的利息，但要支出JPY利息。
然而USD利息大于JPY，故你有正的隔夜利息。相反你作空你就要付利息差给券商。
这个就跟加密货币的资金费率会影响整个市场结构与供需。
台湾期交所虽然有USDJPY期货，但由于没有人玩，所以它的点差以今天收盘价为例：
收盘 委买 委卖
XJF06 155.24 155.1 156.5
FX 156.234 156.228 156.258
也就是说，期货的点差是FX的46倍，也正因如此没啥人交易。
在这种钜额交易成本下没有什么讨论价值。
至于FX来说，由于有隔夜利息的关系，你多空都作的波段绩效会因为作空隔夜利息
而拉低，那么为了适应你会怎么做呢？那么你就懂为何USDJPY会不断涨了。
如果你不懂，那我建议你还是不要碰外汇保证金。不然你无法理解为何有些货币
为何会强势而你还想去空它而亏损。
拉回来。
: 那就会是之前0206事件的翻版
卖方其实一直跟0206没有什么太大的关系，如果你想靠卖方短时间暴赚，
又嫌每周每月最多只能赚权利金太慢，所以你想到要用原始保证金开最大口数。
就像有些人讲的，多头无脑SP，赔钱下周继续转仓，无脑赚钱。
我们就来看这个最激进的做法结果会如何：
商品：近周选
每周三卖仅剩一周到期的周选价平PUT，也就是Sell put价平裸卖，放置结算。
原始保证金：50000
(我也查不到13年那时的原始保证金多少了，虽然那时保证金应该更低，不过就
退百步以现在的5万标准来算)
起始保证金：25万。
部位口数： 保证金余额 / 原始保证金，ex:250000/50000=5，为5口。
权益曲线：若保证金余额<50000，则为0，视为全亏光破产。
我们再退50步，不管盘中价格波动导致的未实现损益是否低于维持保证金。
来看这个有赚钱就不断加仓永远满仓的结果会是啥？
https://i.imgur.com/KwWUofO.png
为何会直线破产？
https://i.imgur.com/V3TsPwU.png
只要连续两周跌超过10%，在口数20多口的情境下，连续赔两周你就out了。
但是在爆掉之前你会意识到危险吗？不会，你反而还会因为金额创高而以为抓到圣杯
说不定还会嘲笑其他做期货还赔钱的，认为他们都是白痴，SP高胜率爽卖才是王道。
但就跟《FX战士久留美》一样，害你的并不是杠杆。而是你无法意识到
你借钱开杠杆ALL IN后，那些极端价格波动可能会造成多少亏损。
你没碰到，不代表它不存在。
“裸卖ALLIN都是白痴，我加买买方弄价差单不就好了，反正我一口亏损限制住”
那么我们来稍微修改一下规格，同样的商品，同样的时间。
只是组成200点价差单，这时一口保证金为10000，同样以满仓最大口数来赌
https://i.imgur.com/ly2Bnxu.png
这种也是裸卖派经常笑价差单的理由，不过他们笑得的确有理，
因为这就是很典型地，只关注到单笔的亏损已控制，但没注意到全赔亏损
会赔多少。很讽刺地，在无视整体部位损失下，200点价差单满仓甚至
可以死得比裸卖满仓派还快。
至于几口的比例最好，我认为是要看你整体部位如果结算亏损最多会损失多少
来逆推算你下几口会比较好。剩下就是你自己要做功课了，麻烦不要问我谢谢。
: 但是本版有另一篇开启选择权的介绍
: 我们就根据今天的走势(昨天收盘的突破)
: 来模拟一个今天想赌一把/末日期权的人 可能真的发生的利润
: 但是在模拟之前先做些基本解说
: 选择权是卖方 跟买方对赌(选定某价格的多空)
: 然后根据每个星期三的日盘结束决定赌场谁赢谁输
: 买方
: 优势:可以决定丢入多少资金(可以自己控制损失上限)
: 劣势:除非波动够大且方向判断正确 否则时间价值都是被卖方赚走
: 卖方:优势只要是横盘整理的盘 卖方躺着赚
: 劣势:碰到极端行情且方向选择错误(例如之前直接下杀1000点) 直接爆开
: 因为极端行情买方赚的都是卖方赔的
: 至于卖方的保护措施能到怎样的程度我就没研究
: 选择权依据的数据是加权指数(不是期指要特别注意)
: 夜盘要做选择权不能只看夜盘的期指 会导致误判加权的位置
: 决定胜负的数值印象是取12:30~1:30的平均价格之类的去决定
: 买方的懒人结算判断法
: 假设我买18000的call 那星期三加权收在18300
: 那我结算的call就是大概300
唉....这些东西认真的营业员也会写在她们的网页吧。
到底为何连文章都不好好看。
我们就举今天为例子好了，以今天例子来说，假设你不想猜涨跌，
所以你决定做跨式双买，故找最接近的价平为21200。
开盘价 委买 委卖
BC 21200 35.5 33.5 37.5
BP 21200 53 51 55
以8:45刚开盘点差这样算很正常，所以你实际建立部位会是：
履约价 权利金 损平点
BC 21200 37.5 21237.5
BP 21200 55 21145
成本 4625
结果结算价为21143，故损益为：
BC 21200 价外，归零(-37.5*50=-1875)
BP 21200 价内：(21200-21143-55=2*50=100元) 扣除你当初买的成本只赚100元。
故结算后不算交易成本，你还是亏1775元。
另一个认为今天不会有行情而做跨双卖的，它的部位则为：
SC 21200 33.5
SP 21200 51
权利金 4225
结算价21143，故：
SC21200 33.5 归零，权利金全收+1675
SP21200 51 结算：(21143-(21200-51))*50=-300，即扣除收到的权利金倒赔300
1675-300=1375元。
看起来很好赚是吧？但你知道BC 21200今天最高价曾经多少吗？166点。
也就是说，盘中你会看到你为了赚4000多结果光是Call就会有-8300的浮亏。
你会不会想砍掉停损避免拉高结算大亏？会，那这时你的损益会是多少：
-8300+1675=-6625，虽然最后平盘，但你因为不知道最后收多少而停损。
最后反而是亏损的。这个在裸卖也非常的常见。
然后你事后看又会认为干我它妈砍在阿呆山以后我停损我就是白痴。
结果由于结算日剩余的权利金就不多，你还是会碰到拉高结算大赔的一天。
所以在完全没有计画跟验证下，你做卖方也不一定会赚钱。
: https://i.imgur.com/K2T78oL.jpeg
: 这是21050 call的K线 (假定你买在相对中间大概35)
: https://i.imgur.com/CSU4ca7.jpeg
: 这是今天的走势 假设你在大盘21200~21250出掉大概是150~170 抓150
: 那就是丢多少进去翻4倍
: https://i.imgur.com/3QGmI4U.jpeg
至于这些价格其实每次看都会觉得举这些例子真的很低级。
为什么？因为选择权价格并不是线性的，它不是跟期货一样永远1跳1点。
选择权有一个参数叫做delta，你可以把它想成履约价跟指数的距离。
如果刚好到履约价，也就是价平，那它会是1跳1点吗？不是。
价平的话delta大约是0.49~0.53浮动。也就是大盘跳1点，你的权利金跳0.5点左右。
如果继续涨，大盘离你的履约价越来越远，delta会继续增加，例如0.6,0.7。
但随着走入价内，就跟你不会想卖当下必亏钱的彩券，交易者迅速减少下，
反映在履约价就会是点差会增加很多，委买委卖差个10~20点都很正常。
所以你真的抓的到事后看到的311点吗？不见得。
那你可以知道它未来会涨到多少吗？不行，因为作为选择权价格的组成，你的：
指数最高价(未知) x 选择权delta(未知) 在两个变因都未知下，你不可能知道
未来到底会涨几倍，所以实际上你只能赌你几倍要停利。
所以你做买方你一定会听过“干我几倍卖掉结果继续涨，早知道就不卖”
这种话叫什么？叫做无病呻吟。因为事实上你在结算前，你根本就不会知道
你的履约价最后会涨多少，甚至你也没有把握成交价会不会打到你的固定停利价。
因为我讲过了，你不知道今天最高/最低价多少，就不会知道在该价格，
你的履约价delta是多少，所以理论价格是多少，而你可以吃到这个理论价。
我们还只是单纯讨论delta而已喔，而没有讨论实际交易下导致的vega波动。
所以实际造成的因子至少会有三个以上。
还会这样无病呻吟的人，讲白一点就是还不知道选择权价格的问题。
或者他就只是单纯不爽在那边靠北而已。
但如果你真的要从这种非线性的价格赚到钱，我只能说只能从你的交易纪录
来逆推估几倍的停利会有正的期望值。
而这不会有最佳解，因为你每一项价格变因都是随机的。
另外像是这样：
: 在大盘超过300的时候买put (已经是当天通常买价外50~100)
: https://i.imgur.com/YaXXfQX.jpeg
假设你做sp，纯SP裸卖看到价格掉到8.8会怎么做？
答案是不会做任何事情，因为过去经验会告诉他，干这就是要拉高结算了我现在平掉
不就是少赚8.8点还要付手续费跟交易税，归零都不用付欸。
所以你会不会想放到结算等归零，会。
那最后结果呢？小赔。
但你当下会知道未来会小赔吗？你不会知道。
相对的，有经验一直被放到归零的买方，他会放到8.8吗？
不会，正常早就停损避免进一步亏损了。
那他就算后来买回会赚钱吗？不会，因为假设他从126跌到60停损。
就算事后涨回去，由于你已经停损过一次，所以最多是打平停损但实际扣交易成本小亏。
更不用说实际上你可能会限制交易次数，而干脆停损后就不做了。
所以你真的能从买方当冲赚到钱吗？即使是结算日这种已经对买方最有利的环境。
不见得。但卖方同样也是如此，因为这天才做权利金也是收得最少，
你本来就没啥本钱来创造等待的空间。
所以说，像是：
: 如果你是线仙中的仙人(多空赚到满)
: 假设今天取最高的call/最低的put
: 我看了一下大概就是15x15=225 直接变成200倍
: 这样应该符合怎么小资金快速累积资本 一天200倍
: 台股选择权也是办的到
我已经看过非常多次这种结算日乐透，这种一看就知道没交易过，或者单纯想卖课
也不会跟你讲实际眉角的，我只能说。如果结算日乐透这么好赚。
那么在你认为的12点以后价外选择权权利金应该都会迅速的膨胀，
从而导致你的利润倍数因为同一群人竞买下侵蚀而消失。
再来实际上并不见得如此，那么你是捡到便宜了吗？
反过来说，这通常也是反映了当天价格波动就小到连想赌乐透的人都很少。
故你买到翻倍机会也不大。
而这就算放在非结算日通常也是同样的结果。
因为这就是单日波动的本质，你只想要赌一天的涨跌幅，但不是每天都有大行情
故你就要面临多次的亏损，虽然不会归零，但累积多次的亏损还是会侵蚀。
基本上：
: 所以买方的风险可控(自己决定金额)
: 但是困难点在于 对于波动的预判
我认为如果格局只有停留在结算日/单日拼爆赚，你还要赌方向跟波动
最终都会是死胡同。除非你认清这条路是死路为止。
时间越短，反而越难爆赚。
交易久了你就懂了。