标的：
国碳科 4754
分类：多
分析/正文：
上市的营建指走势已从今年年初的424点上涨到最高647点。今年以来上涨超过50%。
许多营建类股在今年涨势十分惊人
随着营建势必有回档休息之时，资金有机会流向与营建相关的中游或上游商
这波资金既然看好营建获利，又为何没有上游或中游商机会呢？
钢铁、水泥，股本太大 因此我眼光望向股本较小的国碳科
国碳科主营产品为防火工程及防火材料
其中在防火材料的部分
国内已有明确法规要求，近年来除各建筑业逐步重视外，一般的建筑大楼也逐渐落实
防火涂料国碳科则是有钢构防火涂料、电线电缆防火涂料及一般防火涂料
产品下游之应用于电厂、变电站、捷运车站、机场建筑、高科技厂房、石化厂、钢铁厂
及一般大楼等，其中建筑业、营造业、机电系统业为公司主要合作之对象。
所以第一：主题有了
公司的产品包含电缆教、十年强韧电网计画
建筑 营造业
高科技厂房台商回流
你要的都有
国碳科的营业比重内销与外销比例为 31.64%及 68.36%。其中美国营收占比较高
产品在美国为领导品牌
而如果国内营建真的未来几年获利很好，那国碳科的内销也有机会成长
https://imgur.com/mdL8oWl.jpg
二、营收稳健成长
营收动能趋缓，但依然在成长
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国碳科自2023年来公司营收不断增加，2024年营收成长力道虽然趋缓，但年增依然有12.73%
而第一季毛利率昨天刚公布，从第一季原本跃升的43.53%再往上成长为45%！
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2023 Q4毛利率跃升43.53%，2024Q1 再成长
三、获利稳定，而估值仍不算高
国碳科是获利相当稳健的公司
2020 EPS2.52
2021 EPS2.4
2022 EPS2.08
2023 EPS2.25
国碳科随着公司毛利率回升，Q1 EPS已缴出0.93元的成绩
今年有机会EPS回升2.5元往3元迈进
在昨天开财报之前，国碳科的本益比是还在近一年的相对低档的
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最低本益比17.44倍，最高25倍
就算用现在来看
https://imgur.com/goFZFGX.jpg
也不算在高档区间，而国碳科如果今年EPS创下近年新高，难道不用修正估值？
纵使用PE20倍计算，今年会缴出的EPS现在的股价应该也还没到位
同时在防火工程的合约负债数字也是逐年增加。
在高科技厂、办方面随着台商鲑鱼洄流。
国碳科的防火工程有机会接到更多的订单。
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另外值得一提的是，国碳科近五年来的负债比，也正在不断的下降趋势中，但公司的营收
及获利可没有减少，这代表公司在控管财务上表现得不错。营收的成长并不是靠着不断的
扩张堆出来的。
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进退场机制：
获利稳健，长期投资。今年领股利
不想追高营建股，这里还有一家与营建正相关的稳健公司可以选择

原po很强

锁了 真不愧是PPT法人