雷曼兄弟在次级房贷风暴前，他做的事情是什么？
他是散户最爱讲的“危机入市”，当时市场有没有开始警觉有违约风险？
有，所以针对信用违约交换(credit default swap,CDS)的价格开始飙高。
你有选择权卖方的经验，你可以把它想成纯卖方，裸卖的那种。
没有的话，你就把它想成一种保险公司卖的保险。
当你觉得你买的公司债/债券可能会因为债主倒闭/跑路而变成呆帐，
连本金都收不回来，那么你可以买CDS。我们就定为5年的契约吧。
那么在契约之内：
A. 承保的标的没有一个爆掉变成违约：那你损失保险费(权利金)
B. 出现违约(债务违约、公司破产,重整)：卖方承担赔偿，本金它赔给你。
所以这个东西，其实就是卖“有人违约的保险”
雷曼当时就是认为，当时的权利金很高，如果它赌对了，实际违约合约跟
它卖的CDS契约比例相较较少，那它就可以赚取买方恐慌下付出高昂的权利金。
然而，很可惜的，它太低估了系统性风险，也就是真的出现了金融危机
导致违约率飙高，这些被转嫁到你身上必须结算的CDS你根本赔不完。
CDS的历史期货价格不算是很好找，ETF也大多是从次贷风暴以后才出现的。
虽然不太精确，不过故姑且裸卖Sell put来比喻好了。
我们假设你发现一个似乎必胜的方式：
“如果我找标准差3倍的价外只做sell put，也就是说在99.73%的情境下
价格根本不会到，平常爽卖，危机加倍”
https://www.tradingview.com/x/1smBOoiW/
嗯，很不幸地，之后9,10,11月都跌破过。而且正常的情况下，因为不会碰到，
所以权利金正常都非常少。也就是说，这是一个会小赚大赔高胜率的赛局。
那么如果真的一次碰到的话，以这个方法来说，你后来要12个月才能弥补
单次履约结算的损失。
雷曼兄弟更糟的是，它是认为这是千载难逢的好机会，所以其他家投资银行
想弄掉的CDS，都给它承接而成为卖方。最后就变成它手中满手鬼牌的情况。
部位增大+违约合约激增=大赔。就算事后风波平息CDS权利金下跌又如何？
当下它的本金根本不够赔，破产后的行情都是没有意义的，因为你已经破产了。