台股站上两万点“离崩盘不远”？达人：重点在投资选股
2024年03月30日 08:00
▲▼台股大盘在台积电的带动下跳空大涨超过四百点，一举冲破两万点大关。虽后获利回
吐卖压涌现一度翻黑，之后在平盘附近上下震荡。（图／记者汤兴汉摄）
▲台股。（图／记者汤兴汉摄）
文／玩股网
还记得五年前，台股流传一段俗谚吗？当加权指数破万点，就是崩盘预兆，你必须要空手
或减码，否则就会重伤。
时至今日，万点以上已成常态，两万更是日常，在那句俗谚的时空背景下，当时是2018年
，因为距离2007年金融海啸已经超过十年周期，加上金融海啸以前的台股，确实碰到万点
就会走弱拉回，这也变成一个技术面的通则。
万点通则已失灵
不过这个通则却在2018年以后被打破，因为2017年到2018年就出现一年多的“万点行情”
，当时中美贸易战恶化之后才随着全球股市而拉回。接着又在2019年回到万点，实际上距
离中美贸易战也差不到半年，万点行情维持到2020年三月，也就是最近一次的疫情爆发导
致崩盘。疫情下杀之后，随着全球QE大启动，即便台湾降息没这么夸张，依旧受到资金效
应带动，所以一个月的时间内，2020年四月的台股迅速从跌破万点止血又重返万点以上，
这次直接头也不回，一路涨到今天，都破两万点了...
整理一下，实际上在市场第一次恐慌空手之际至今，不知不觉中，已出现三次的万点以上
，而且一次比一次长，而三次拉回都是出现全球大利空，否则多头气长，如果真的有人在
2017年开始空手，那就真的难看了，甚至是一路放空到现在，恐怕也是家破人亡，并没有
出现什么“大卖空”行情。
说到这边，你应该不难发现，台股长期就是一直往上走，但这个两万点到底背后的意义是
什么？我们先看看公式。
发行量加权股价指数 =（当期总发行市值 / 基值）휠基期指数
所以你有看到一个重点了吗？这是一个“指数”，那不是单纯的“点数”。这个起算点是
1966年，把当年的总市值及指数设定成“100”，所以如果隔年台股下杀导致市值蒸发，
那就会低于100，但台股市值越来越高，就会超过100，总之，100是一个相对值，所以目
前20000点，其实可以解释成“现在”比1966年的台股成长200倍。
近一步延伸，如果台股市值没有上升，那么上市公司持续增加，让市场更多热钱涌入，那
么一样可以达到推升指数的效果，这个就是为何股市通膨的主因，当上市公司的股价跟着
获利及通膨成长，加上一堆公司持续上市，那么台股指数在正常情况下，要杀也是难事，
更何况政府近年积极辅导中小企业上市，甚至降低这种创柜板的进入门槛，也开放更多自
然人去投资，某种程度上而言，这就是台股持续成长的重要动能，因为即便上市公司的股
价没有动静而带动总市值成长，新血加入依旧可以推升指数的基期动能。
截至目前为止，台股上市公司已经来到986家，政府在疫情后也更加积极辅导上柜股转上
市、兴柜股上市，所以未来的加权指数越来越高，这不用意外。
加权指数有BUG？
加权指数冲上2022年前高是在2024年二月出现，三月则更上一层楼进入“两万”，再次强
调一件事，这个就是通膨以及上市家数持续增加的结果，所以如果还单纯认为两万点不要
投资的人，这种空手思维就真的很危险，甚至比“把钱放在定存”更加糟糕，因为现金已
经无法称王，热钱已经过多，加上现今没办法滋生利息，笑定存输给通膨，但至少定存在
银行还有微薄利息，两者拿来对比，持续看空的人才是真正危险，当然啦，这边指的都是
长期趋势，你不要用什么一天、三天的短线思维来辩争，用台股1966年至今的加权指数来
回测，几天走空，甚至是几年行情走空，也是小巫见大巫而已，实际上毫无意义。
不过加权指数实际上还是有缺陷，因为股市有一个很诡谲的“除权息”，简单来说，只要
上市柜公司想要配发股息给股东，那么除了提列公司获利之外，市场成交价也必须被扣除
相对应的“股价”，这显然不合理吧？明明市场交易股价跟着行情走，结果公司分红给股
东还被扣市值，对投资人而言，根本就是被剥两层皮，因为投资人不仅是股东权益减少，
也被市场莫名“消耗”行情，但这件事已经成为常态，所以加权指数一直被这个诡谲的机
制损耗。
打个比方来讲，如果你今年买了一套1,000万的房子收租，隔年市场行情变成1,100万好了
，但政府告诉你，因为今年收租赚了60万，所以1,100万的市值要自动扣除60万，房价自
动变成1,040万，这合理吗？想想你就能理解，为什么我说台股除权息要扣股价是一件怪
事。
所以更进阶的投资人，其实除了加权指数会看，也更重视“加权报酬指数”，这个指数就
是把不合理的“除权息”还原回去股价，你就能更清楚真正的行情。
加权指数的不同思维
打开加权报酬指数来看，前面我们还在说两万好猛、好棒，结果其实现在早就超过四万点
啦！如果用1966年100当作一个基期对照，现在的涨幅已经超过400倍，这个通膨更可怕，
再以最近一次的崩盘来看，2022年十月台股最低点，还原加权报酬指数差不多在26,286.6
5点，如果只看加权指数而不断鼓催万点就是高点的人，恐怕看到这个数值将更加崩溃，
因为这个可不只是一万点而已，直接出现“四倍”冲击，加权指数“两万点”成为目前台
股天花板，结果反而只是还原加权报酬指数的楼地板...
说好听一点，股市如果都没有扣除市值发展下去，这个会不会造成金融秩序失控？甚至想
买大盘的人也都买不起了，所以全世界的政府才会利用除权息“扣除股价”，借此压抑股
价及市值不要暴冲，而股息发越多的公司就被政府扣更多市值，其实变相也会形成风险管
控的政策，因为不良企业如果想利用乱发钱拉拢股东，而股价都没有相对应被扣除，假设
成交市价是每股50元好了，结果这家公司把所有资金都拿出来发，所以现金股息发出100
元给股东，其实就会形成掏空，因为股价依旧维持在50元，公司却把100元全部发出去，
如果真的敢这样发出去，理论上，股价会在除息日变成“负50元”，投资人买股票反而拿
到更多交割款，这个你敢信？
所以稍微整理结论，以后你再听到万点就是高点这句话，也就不用这么担心，反而可以视
为一个“反指标讯号”，因为无脑乱空的人总会得到教训（笑）。真正的重点还是在投资
选股，如果是买大盘的人，就是买加权指数成长。另外投资个股的人，不管大盘位阶如何
，永远都有成长股跟地雷股，所以万点不万点的，如果投资个股，关系并没有这么大，因
为会输的就是会输，能赢钱的不管大盘一万点还是十万点，照样能赚钱，甚至随着通膨加
剧而越赢越多钱，就如同我的证券业务员在今年农历年前，评估“万八”高点最好是空手
或减码为宜，但年后我依旧持续加码看好个股，当然，现在已经来到两万，我也成为台股
通膨的最大受惠者，而不是通膨受害者。
https://finance.ettoday.net/amp/amp_news.php7?news_id=2709967
现在看来
20000点如果站稳
就会继续往25000攻击
台股其实很像印股
如果没有地缘政治问题
是会一直往上涨的
所以说
未来台股会涨到70000点
也不是问题吧？！
请看印度指数：
https://i.imgur.com/J6jCWJt.jpg