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迎降息周期 投等债强力吸金
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发布时间：
2024.03.26
记者署名：
陈欣文
原文内容：
美国联准会（Fed）3月暂不调整利率，但预估今年约降息三次，让债券资产价格走扬。据
统计，过去一周投资级债券基金单周约29.5亿美元的资金净流入，累计今年以来共流入
891亿美元，相较非投资等级债和新兴市场债，持续扮演债券基金最强吸金引擎。
安联投信表示，联准会连续第五次会议按兵不动，从位图来看对今年降息预测仍维持约
三次，并上调对美国今年核心通膨率及经济成长率预期，市场情绪指标美国10年期公债过
去一周下跌11个基本点，收在约4.2％左右，也使主要债券资产单周大多微幅收红，并以
可转债为其中表现相对较佳者。
观察联准会最新利率政策，首先是联准会上修美国经济与通膨预估，且上调对2024年GDP
的预估，同时也下调对失业率预测，显示在就业市场支撑经济表现下，经济硬着陆风险低
；其次，强劲的就业市场需求虽让通膨降幅低于预期，不过长期来看租金与服务类价格的
压力终将放缓，联准会主席鲍尔也表示虽疫情后供给端推升通膨，但目前此问题有所改善
，故即使需求端上扬，也不太会让通膨失控。
投信认为，随着央行有望于今年稍晚启动降息，将会引导债券殖利率走低以及殖利率曲线
陡峭化，不过因为目前曲线仍为倒挂，中天期债券在可提供接近长天期债券收益率的同时
，存续风险与波动度也较低，建议投资时仍应维持聚焦中天期债券；其次，因美欧央行降
息时间点可能落在年中之后，上半年债市投资仍宜透过息收累积报酬，故可聚焦于具收益
的信用债券，并维持在具较高信用评级者，布局时着重品质。
富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人班杰明．克莱尔强调，美国高评级综合债市指数到期
殖利率脱离十多年来的低档区，最新已高达4.59％，且各债市殖利率普遍高于2007年以来
平均，美国公债和抵押债等高品质债殖利率更到罕见的高水准，加上联准会等主要央行货
币政策转趋宽松的助攻，为现阶段投资布局债市的两大利基。
心得/评论：
美国今年启动降息确定，
而且经济强，
投资等级债就是目前市场上最好的投资标的，
难怪市场上资金开始涌入，
好在价格仍低，
还有机会进场。