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新光人寿营运疲弱 金控、人寿与银行评等遭调降
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https://www.ctee.com.tw/news/20240307701895-430301
发布时间：
2024.03.07 19:17
记者署名：
工商时报 黄于庭
原文内容：
中华信评指出，过去一年因新光人寿的营运绩效表现持续疲弱，且容易受到市场波动影响，
已将新光人寿的长期发行体信用评等与财务实力评等由“twAA-”调降至“twA＋”，评等为
“负向”，同时，因新光人寿为新光金控的子公司，亦同步将新光金控的信用评等调降一个
级距，以及新光银行流通在外之次顺位债券的债务发行信用评等，降幅为一个级距。
中华信评认为，新光人寿的绩效表现与产业平均水准之间的差距已经扩大，因此在评等基准
的选择（bbb／bbb-）采取较低的选择，与国内同业相比，该公司的获利能力仍然较弱，且
非常容易受到市场波动影响。新光人寿在2022～2023年皆出现营运亏损。中华信评预估，该
公司截至2023年12月31日止的2023会计年度平均资产报酬率将恶化，从2022会计年度末的负
0.14％降至约负0.18％。
中华信评认为，由于新光人寿的投资表现易受市场影响，且海外投资的避险成本维持高档，
该公司欲在未来两年恢复获利能力的难度已经升高。同时，新光人寿的资本水准仍低于国内
寿险业的平均水准，且新光人寿的财务缓冲空间仍显薄弱。
中华信评认为，从EBIDTA这项主要参考指标可以看出，新光人寿的财务缓冲空间已经因其获
利波动性高于平均水准而缩小。新光人寿在2025年之前可能在维持充裕的获利缓冲空间用以
支付固定利息费用方面会面临阻碍。
新光人寿在2022及2023年的资金来源结构衡量指标（例如固定费用覆蓋比或借款对EBITDA
比）皆超过了中华信评在对其资金来源进行评估时所定义的中性评估结果。不过，中华信评
认为，考量到新光人寿相对于总资产的流通在外负债极少，因此若该公司的获利能力得以逐
步回升，则该公司应可在2025年之前维持允当的付息还本财务空间。
中华信评指出，未来两年的资本管理仍有待考验，新光人寿难以在 2023 年时将法定风险资
本（RBC）比维持在200％以上的水准，而未来1～2年内前述困境可能仍将持续。虽然该公司
已成功执行数次增资行动，使其截至2023年6月30日时的法定RBC比提高至184.4％，但前述
比率在2023年年底时仍低于200％。增资计划的延迟会使新光人寿资本管理的效率面临考验
。
新光人寿的评等持续反映其强健的竞争地位。中华信评认为，由于新光人寿拥有稳固的品牌
声誉且其主要产品在国内市场中的市占率令人满意，该公司应可在未来一至二年内维持强健
的竞争地位。新光人寿销售团队良好的销售贡献则为中华信评的前述看法提供支撑。
新光金控集团的合并信用结构将与新光人寿个别基础信用结构的变动方向一致，且新光人寿
仍为新光金控集团的旗舰子公司。因此，新光人寿财务实力弱化而的增加的风险可能将对集
团信用结构造成影响。新光人寿转弱的财务结构亦对新光银行（中华信评评估为核心集团成
员）与元富证券（中华信评评估为具高度策略重要性之集团成员）的评等造成影响。
心得/评论：
新光金这集团短期需要不少钱来符合金管会的监管标准
现在被降评感觉会稍微影响到公司发债的筹资能力
狗狗金那边还要等一阵子才能让保德信稳健获利
另一边的西瓜也有钱坑，蛮好奇亮哥要如何同时顾两边
还是西瓜这边就交给绩效跟能力都不错的专业经理人处理不做干预
毕竟狗狗是吴董打拼出来的，自己顾著总是比较安心