光大证券：《幻兽帕鲁》迅速成为爆款 能为游戏行业提供哪些指引？
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发布 2024年1月30日 10:42
智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，《幻兽帕鲁》的火热虽有社媒传播的偶然
因素，然其紧抓用户需求的关键创新、合理玩法嵌套精细设计的交互和用户体验是其竞争
力的核心，其销量后续有望继续提升。作为24年的第一款爆款，《幻兽帕鲁》的“出圈”
能指引游戏行业：1)对于玩法的趣味性创造，玩家依然会给予明确正面的反馈，游戏行业
后续其他有创新性的玩法也有望得到认可;2)微创新依然是执行度较强、胜率较高的方向
，我国手游厂商有望通过端游、海外前沿创意向手游移植的方式，提高产品产出收益的确
定性。
事件：
24年1月19日，《Palworld(幻兽帕鲁)》上线Steam平台，短时间内即叫好又叫座。根据《
幻兽帕鲁》官方消息，该作开售六天内销量已突破800万份。根据SteamDB数据，截至1月
29日10时，《幻兽帕鲁》好评率为93.01%，以超过210万人的过去24小时内在线人数峯值
居Steam游戏榜首位，历史在线人数峯值则位于全榜第二，仅次于《PUBG》。
点评：
究极“缝合”赢得玩家喜爱，在类宝可梦IP创意的基础上，《幻兽帕鲁》火热原因在于满
足不同类型玩家诉求，同时对养成与战斗的平衡设计精细，借力情感共鸣引起的社羣广泛
传播，实现好评“出圈”。
▍光大证券主要观点如下：
《幻兽帕鲁》团队的成功经验有望成为国内游戏未来发展的重要借鉴：
1. “相似”争议背后有关键创新支撑，抓住喜欢《宝可梦》类游戏玩家的核心诉求。
《幻兽帕鲁》从对幻兽进行捕捉和培养到指挥幻兽参与探索和战斗，也包括在美术设计上
，都与《宝可梦》系列有较高的相似性，但《幻兽帕鲁》与后者也有着显著区别：
1)相比《宝可梦》进一步提升了人宠互动性。宝可梦的功能设计较为单一，宝可梦是宠物
伙伴的定位，但游戏性更多体现在战斗系统中。《幻兽帕鲁》对帕鲁的功能性做出良好扩
充，玩家不仅能够指挥帕鲁参与战斗，还可以将它们应用到家园的农业或工业建设中，充
分利用其特性来为自己服务，这为玩家和帕鲁之间提供更丰富的互动场景。
2)没有明确的主线故事，把玩法选择权让渡给玩家，达成了玩家的自驱力提升，有助于吸
引不同游戏受众。《幻兽帕鲁》中没有明确的主线故事，作为Boss出现的“高塔守护者”
也并非绝对的终极目标，养成、建造、冒险战斗甚至偷猎犯罪，不同游戏的受众都能在《
幻兽帕鲁》中找到心仪玩法，PVP、PVE两种模式也允许玩家单人升级打怪或参与多人联机
体验乐趣。
2. 体验设计到位，引导玩家在休闲养成与冒险战斗之间形成互促激励。
1)战斗模式丰富，提升玩家体验感。在《宝可梦》回合制战斗的基础上，《幻兽帕鲁》采
用的是实时的FPS射击+动作玩法，玩家既能以帕鲁为坐骑、释放它们的技能进行攻击，也
能与帕鲁协同作战、驱使帕鲁自动释放技能，还可以与帕鲁进行组合攻击，增强游戏的策
略性的同时，给玩家提供更直接刺激的感官体验。
2)养成逻辑直白，玩家总结的“帕鲁守则”便于社媒传播。玩家在游戏过程中扮演着资本
家或暴君：每只帕鲁有不同特性，可以负责生火、种田、骑乘、当苦力，而不能创造价值
的帕鲁会被淘汰;人类科技协同帕鲁征服更多的帕鲁，再将帕鲁生产的产品据为己有。在
部分程度上满足了玩家们一定的调侃需求，形成了游戏话题的社媒传播，有利于其在互联
网上的传播，获取进一步的热度。
3)养成与战斗靠“帕鲁球”连接，形成激励循环。《幻兽帕鲁》中养成与战斗的环节的关
键节点是捕捉帕鲁所用的精灵球，升级最快的方式是捕获帕鲁，捕捉帕鲁需要消耗帕鲁球
，而捕获的帕鲁可以用于更快地生产帕鲁球，从而将两个环节巧妙地平衡起来并形成互促
，让玩家在抓怪-生产-抓怪的循环中不断获取战斗与养成中的自我提升感，帮助《幻兽帕
鲁》留住了大量在线玩家。
3. 小团队做出爆款作，其在微创新&高效产出的成功经验值得未来游戏设计者借鉴。
1)在成熟的玩法品类之上进行精细的微创新，满足玩家切实需求。就受到关注较多的“缝
合”评价，《幻兽帕鲁》制作人沟部拓郎曾回应《幻兽帕鲁》确实借鉴了《我的世界》、
《方舟：生存进化》、《Rimworld》等游戏的玩法以及宝可梦的元素。他在接受日媒
Automaton采访时称赞《宝可梦》是优秀而伟大的作品，借鉴市面上这些非常棒的创意而
非一味追求独创性是他的最初理念，他只希望自己的作品能让不同的玩家“因有意思而玩
得开心”。
2)创作者专注游戏制作本身，热爱及投入创造精品。根据沟部拓郎透露，在人才挑选上，
公司并不拘泥于学历和经验，而是建立能够高效完成工业化游戏制作产出产能的团队。由
于看重特定人才的技能，公司甚至招募了一名初中毕业生负责枪械动画、相机、音效制作
，以及一名应届毕业生负责美术设计。研发费用上，三年多的《幻兽帕鲁》开发时间，40
多人的开发团队+外包人员投入，几乎花光了公司账户全部的10亿日元(约合5000万人民币
)。
有望受益细分方向有：
1)《幻兽帕鲁》的成功下，SOC(SurvivalOpen-WorldCrafting)，即开放世界生存制作类
游戏有望成为后续各游戏厂商尝试突破的品类，率先布局的厂商或有望占得先机，推荐：
三七互娱(002555.SZ)等;
2)《幻兽帕鲁》接力社媒话题快速扩散，其引量传播路径，专注买量逻辑的厂商有望借鉴
受益，关注：恺英网络(002517.SZ)等;
3)品类融合为游戏行业目前大规模品类创新趋缓现状下，确定性较强的方向，结合多品类
推出潜力新品的厂商有望受益，建议关注：神州泰岳(300002.SZ)等;
4)《幻兽帕鲁》的完成度已较高，游戏行业的工业化产出能力依然是核心竞争力，头部生
产力强的大厂或持续占据优势，推荐：腾讯控股(00700)等。
风险提示：
竞争加剧;商业化不及预期;新品不及预期;政策环境变动。
以后会有幻兽帕鲁概念股吗
台湾的游戏业能从中学到什么
青出于蓝 更胜于蓝?