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智冠、荣刚跨业结盟 专家提出异业并购新思维
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发布时间：
2024/01/15 16:09
记者/作者署名：
钜亨网新闻中心/林柏翰
原文内容：
鉴于近期市场高度讨论游戏通路大厂智冠科技（5478-TW）与台钢集团荣刚材料科技（500
9-TW）结盟，也在争取经营权的网银集团提出质疑认结盟综效不足，影响股东权益等报导
，因涉及国内少见的异业并购，对此东吴大学林柏翰助理教授针对实务案例与学理看法表
示观点，以利增广我国并购的多元面向。
网银质疑异业不适合结盟 专家提出异业结盟成功案例及优势
林柏翰表示，在企业并购的实务中，其一样态称为异业并购 (conglomerate merger)，乃
指两个“无完全直接关联”产业共同结盟，甚至迈入并购的模式，此种模式始于 1960 到
1970 年代，其实已经是近年商业合作模式之趋势，如美国工业集团 3M 收购医疗伤口护
理企业 Acelity 巩固先进伤口护理领域地位、乐园起家 Disney 收购纯动画制作公司 Pi
xar 及传统漫画公司 Marvel 成为世界娱乐巨擘、线上书局起家 Amazon 收购有机超市 w
holefood 成为电商巨头，皆可以证明异业并购反而可能拥有着优越的综效。
林柏翰助理教授指出实务上异业并购有几项优势：
多样性：风险控管，两种不同的商业能彼此支援，若一方历经市场衰退时，可由另一方撑
起营收的关键角色。
产品 (服务) 跨界销售：此优势乃实务上之常态，观诸智冠长年与 7-ELEVEN、泰山等食
品集团合作，买饮料零食送游戏点数的活动，可见一斑。
扩展市场：可因此获得两企业不同的消费受众，扩大市场销量与提高营收。
投资机会：对于股东权益而言，此模式能够确保经营团队于投资时不会侷限于单一产业，
以活化公司治理与多元化经营之趋势。
从以上实务案例及学界意见来看，智冠集团本身布局于娱乐游戏、网络广告行销及金融科
技事业，而荣刚台钢集团近年来已多角化跨足于休闲、运动、生活、娱乐、旅游各事业，
尤其荣刚台钢集团本身开创球队、并购旅游餐饮业的历程，正好证明该集团是采取异业并
购策略的能手，二者合作的商业策略实际上符合国际上公司治理之新潮流，也展现不同于
国内传统经营者的作法，非常值得期待后续的发展，特别是目前两集团都处于事业发展与
获利高峰期，在最好的时间策略合作，应该是可以发挥综效并促进股东权益。
专家举出国际上同业并购失败案例
林柏翰认为，网银集团宣传同业并购才是维护股东权益的唯一样态此种论点，恐怕过于狭
隘，也忽略实务上同业间并购失败案子屡见不鲜，诸如食品饮料产业 Quaker and Snappl
e 贱卖收场、百货零售巨头 Kmart 与 Sears 破产收场、汽车大厂 Benz 与 Chrysler 惨
赔火速拆家等，网络与传统媒体巨头 AOL 与 TimeWarner 并购案更被列为史上并购最大
惨案，同业并购的公司因为企业文化的冲击，综效跌至谷底、股东血本无归的案例甚多。
相同产业才合适结盟 对此专家质疑
同业并购为何就可以发挥综效，也尚未见网银公司提出正面性的说法，林柏翰提出，若仅
以“相同产业才是合适的结盟对象”说词，论理上过于薄弱，至于有部分媒体报导领导者
的说法是为了整合游戏点数，这部分除了另涉及竞争法问题之外，为何游戏点数发行公司
全部都绑在一起就会有综效？不免引人质疑，也引发另外的问题，网银公司作为竞争者之
一却控制了所有的竞争者，网银公司的利益会不会就凌驾于其他公司股东的利益之上？
心得/评论：
股票市场唯一不变的就是什么都可能会变，有人觉得跟不同产业合作匪夷所思，当然也就
有人觉得或是是另一条活路
话说网银如果并购成功，是不是很容易被公平拳法教训?假如扩大查背后金流，这样的话
搞不好萧董会很挫也不一定?
现在就等一月底的精彩大结局了