原文标题：高盛示警：航运业衰退可能更持久且更严重
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发布时间：2023-10-18
记者署名：段智恒
原文内容：
根据外媒周二 (17 日) 报导，自从全球航运在新冠疫情期间达到高峰以来，航运巨擘马
士基 (A.P. Moller-Maersk) 就一直在警告，货柜航运市场正走向低迷。华尔街投行高盛
目前预估，航运业的低迷将持续更长时间而且可能更严重。
该行分析师 Patrick Creuset 在最新的报告中预测，比市场更严重且更持久的航运业衰
退，将导致货运价格和航运公司获利继续下滑，马士基的未来不容乐观，将其股票评等下
调至“卖出”(Sell)。
Creuset 说：“我们认为市场依然没有认清航运业即将面临的严重衰退程度和持续时间。
目前市场中货运能力依旧过剩，这会到至货物的价格和公司利润承压。预估马士基在
2023-2024 年营利下降 8%。”
Creuset 表示，尽管航运市场正在经历价格下跌，但由于新船不断投放、货物可以岸时交
付，以及停用和报废的船只较少，航运市场上的供应仍相对充裕。他指出，新船只的交付
速度约占全球船队的 1%，几乎没有拖延，空闲和报废量很低，而且 11 月活跃船只容量
在主要航线上将大幅增加。
另外，货柜航运业依赖全球需求趋势，在 2020-2022 年新冠疫情期间，随着零售商和其
他公司补充库存满足消费者压抑的需求，货柜航运业迎来空前荣景，出现一柜难求、运价
持续上涨的局面。然而自 2022 年初达到颠峰后，需求疲软导致货柜运输价格大幅下跌。
Creuset 认为，与以往的船运熊市相比，这此有两个主要因素可能导致马士基的利润率下
降更为严重：
一、该行业的资产负债表过去高度杠杆化，这意味着现金流不能持续很长时间，而这一次
，大多数承运商持有数十亿美元的现金。
二、航运业中连忙结构的演变，这些变化可能导致一些航运公司变得更加自主，但也可能
增加过剩货运能力的管理难度。营运商仍在订购新船，这表明该行业需要更多工具来管理
运载力。
马士基曾在今年 8 月发出警告，表示全球贸易萎缩时间和程度超过预期，欧盟需求均在
下滑，前方乌云密布。
该公司执行长 Vincent Clerc 先前表示，货柜运输产业正在处于 2021 年和 2022 年的
新冠疫情后的大调整期，全球贸易萎缩的时间与程度可能会比之前想像的更久。
心得/评论：
连高盛也不看好航运
认为是一个景气大循环得利者
下一波复苏不知道还要多久
但高盛看坏...
航运会...不可能吧？