原文标题：Q4股债浮现长期投资机会　野村：趁回档时进场
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发布时间：2023-10-05 10:47
记者署名：萧文康
原文内容：
第4季投资人持续观望通膨走势及联准会是否再度升息，市场仍偏向整理走势，不过美国
经济展现韧性，企业获利预期成长，加上近期回档后，股债市均已浮现长期投资机会。因
此，野村投信建议趁回档时布局，股市建议以具有基本面优势的标的为主，例如美国、台
湾、日本及印度，债市看好美国非投资级债券、投资级债券以及新兴美元主权债券。
野村投信投资长周文森(Vincent Bourdarie)表示，美国通膨虽然降温，但仍高于联准会
设定的2%水准，且受到结构性因素影响，通膨降温速度缓慢，联准会的态度较市场原先预
期强硬，不仅年底前仍可能升息一码，位图亦显示2024年降息幅度缩小。
事实上，联准会利率政策一向是通膨优先，经济成长居次，在通膨未明确受控前，联准会
不会松口，而投资人则在等待利率政策出现即将反转的讯号，在此之前，市场仍因观望气
氛而较为波动。不过，若将眼光放远，2024年的经济有望温和成长，通膨持续降温将带动
联准会的利率政策转向，长期而言股债市皆有不错的投资机会。
因此，第4季建议趁市场回档时逢低布局，股市方面，看好基本面良好的标的，例如具有
结构性成长趋势的科技股，经济成长较佳的新兴市场，例如新兴亚洲市场的印度与东南亚
等；债券则看好信用债，短天期债券受到殖利率波动的影响较低，可纳入投资组合。
野村投信固定收益部主管谢芝朕指出，市场担忧高利率环境将持续更长的时间，导致近期
美欧公债殖利率狂飙，虽然欧美等国家通膨已自高点回落，但自疫情后，欧美各国的债务
大幅膨胀，以美国债务为例，从2019年底的23.2兆美元，至2023年8月已增加至32.9兆美
元，由于各国财政赤字持续增加，未来债务金额仍将持续成长，增添公债殖利率上升的压
力，预估未来6~9个月美国10年期公债殖利率可能上涨至4.75%~5%的水准。
然而，信用债市则因有较高票息的价值面保护，表现仍有支撑，即便殖利率创新高，仍可
享有正报酬。加上美国升息近尾声，目前美国10年期公债殖利率已位于相对高档，根据去
年10月达到波段高点后的经验来看，现在应该是紧抱债券资产而非不理性的卖出。至于各
债券的配置，较为看好非投资级债券，投资级债券是中性偏多看待，建议布局美国、新兴
亚洲以及全球金融债。
野村投信海外投资部主管吕丹岚认为，整体而言，第四季至明年(2024年)股市的走势将呈
现“先蹲后跳”，短线走势震荡(先蹲)再到明年随着企业获利缓步成长而走高(后跳)。目
前的股市较为波动，主要是反映投资人对于经济前景的担忧，但美国经济具有韧性，劳动
市场数据仍然强劲，且通膨也会持续下滑，投资人慢慢地会明白情况并没有想像地糟，届
时会再以理性来评断市场价值。
不过，短期内市场仍会担忧联准会将持续升息，若联准会真的在年底前再度升息一码，表
示这段期间的经济数据表现良好，好消息反而变成坏消息，造成市场震荡。至于布局策略
，除了逢低布局，大型成长股仍为未来推动市场上升的核心，因为在经济温和成长而利率
相对偏高的环境下，具有成长性标的仍是投资人首选。就个别市场来说，美股相对稳健且
不乏投资主题，日本及印度股市具有结构性成长题材，长期表现看好。
心得/评论：
野村也懂吃基本面，也认证台股基本面，
趁现在逢低来布局，明年就可困霸数钱，
赚钱就是这么简单。