耗损是数学问题,那是算数平均数和几何平均数造成的幻象。它会出现在任何有波动性质的金融商品中(包含原型ETF和股票),而不仅是杠杆ETF的特性。假设一支股票100元,第一天跌10%,第二天涨10%后剩99元。从涨跌幅的角度来看,-10%和10%的平均涨幅是0%,但从本金成长率的角度来看,则是(0.9*1.1)^1/2-1=-1%。因此,并没有什么“0%和-1%中间差的1%跑哪去了”的问题,纯粹是因为你误将这两个不同的观点放在同一平台上比较。上面的例子也说明了:原型ETF一样有耗损,不会有跌10%、涨10%后就回到原点的情况。杠杆ETF只是放大了耗损而能更明显察觉,导致有些人以为只有杠杆才会耗损。耗损的放大率会以等比级数成长,所以并不是杠杆越大,只要减少曝险就越好:当杠杆不断增加时,耗损终究会高到吃掉杠杆能带来的超额利润。最后,杠杆ETF的特性在于每日调整:以2倍杠杆来说,指数连续上涨时,会追买增加部位;指数连续下跌时,会杀跌减少部位,因此在多头趋势中会涨超过2倍,空头趋势中会跌少于2倍。此外,每日调整等于是将每日的损益不断再投入,会形成复利效果。