1. 标的： 越南控 9110
2. 分类：心得
3. 分析/正文
https://i.imgur.com/puNKpDT.jpg
1、生产设施位置 面积（平方米） 投产日期 (资料日期2009公开说明书)
同奈省（边和市） 54,390 1992年
河内市河西-文科社 44,015 1993年
同奈省（展鹏县） 12,638 2002年
同奈省（展鹏县） 4,483 2002年
同奈省（展鹏县） 28,784 2003年
同奈省（展鹏县） 4,000 2004年
总计 148,310平方米
以上为原本迁移厂房土地面积，现今已转为投资性不动产作为开发。
以2021年查到资讯河内市每平方米土地价值约25万台币，同奈省约每平方米土地价值约10
万台币
a. 河内土地价值=44015*25万约=110亿台币
b. 同奈土地价值=104295*10万约=104亿台币
共投资不动产土地价值约214亿台币(未计算目前已进入开发建设阶段后销售价值)
未来可上看利益4-500亿台币。
2、越南控2022总资产118048仟美元，流动性现金55297仟美元，
流动性现金占总资产约46%
投资性不动产4076仟美元(约1.26亿台币)、其他物业厂房设备4289仟美元
3、越南控去年营收成长约40%、销售数量年成长60%，
毛利率2021年6.2%增至2022年10.2%
最让人疑窦几个问题是
a、2018年迁厂让建物大幅减损
b、
106年营收-93.7佰万美元、107年营收-91.5佰万美元、108年营收-99.5佰万美元
107年因减损建物厂房等约2028万美元、108年因减损建物厂房等约822万美元
因大幅减损造就净值太低，变成全额交割股，
三阳109年开始发动全面收购下市作业，虽因后续等原因就此停罢
3、
a、2023年06月股东决议 今年将回购越南控10%股权，三阳已占有67%，
在收购10%股权等同至77%股权。未包含自然人收购持股。
b、
越南控在台发行tdr一股表彰港股2股，在台发行54411张股，
等同约港股1.09亿股，约占港股比重约12%，港股共发行9.08亿股，
三阳持股67%=6.08亿股，三阳今年再市场回购10%，
香港越南控在外流通股数基本上所剩无几，
再者个人股东背后收购数量无法估计
C、越南控tdr- 112/1/6持股超过100张占比49%
至112/8/4持股超过100张占比已增加至57%
D、目前约越南控港股市值约37亿台币，
再参考以上疑点，为何三阳那么积极购置越南控。为何越南控土地资产价值约市价差
距甚大，一直让他处于全额交割股？