原文标题：高盛、小摩下修衰退率：降通膨不一定会击溃经济
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发布时间：2023/07/18 08:38
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记者署名：郭妍希
※原文无记载者得留空
原文内容：
高盛决定将美国经济未来12个月的衰退机率从25%下修至20%，因为最近的数据暗示，经济
不一定要衰退，才能促使通膨回落至可接受的水位。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、
通称小摩)也同步下修近期衰退风险。
CNBC、Business Insider、路透社等外电报导，高盛首席经济学家Jan Hatzius 17日发表
研究报告指出，未来几季的经济活动确实可能趋缓一些，多数是因为实质可支配个人所得
成长减慢、银行放款活动紧缩的关系。
不过，他认为，拜金融环境逐渐宽松、房市反弹、工厂建设持续火热之赐，预测经济可望
持续成长，只是成长速率将低于过去以来的趋势。
值得注意的是，公债殖利率曲线持续倒挂，这一般被视为经济即将衰退的预兆。对此，
Hatzius表示，这证明市场的经济预估值过于乐观。
殖利率曲线倒挂通常暗示，市场预测联准会(Fed)将降息刺激经济。然而，Hatzius认为，
Fed只因通膨降温就降息，确实有其可行性(plausible path)。他相信，Fed下周很可能再
升一次就会停手，成为当前货币紧缩循环最后一次的升息行动。
值得注意的是，小摩分析师Marko Kolanovic也发表研究报告指出，虽然服务业需求、原
物料价格回归正常带动的成长应会逐渐消退，美国及全球经济的扩张状况仍具韧性，该证
券因此决定下修近期的衰退风险。
不过，Kolanovic依旧对经济能否软着陆，也就是通膨持续回落至央行舒适区、经济却未
衰退感到怀疑。
本周是Fed官员在7月货币政策会议召开前的缄默期。芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch
工具显示，截至台北时间18日上午8时10分，联邦基金期货投资人预测，Fed 7月26日升息
一码至5.25~5.50%的机率高达96.7%，9月20日再升一码至5.50~5.75%的机率则只有13.5%
。
Yahoo Finance报导，Evercore首席策略师Julian Emanuel 16日发表研究报告指出，金发
女孩经济(Goldilocks，形容充分就业、成长稳定、通膨偏低的经济环境)再次进入视野。
不过，他坦言，即便经济未来几月应该不会衰退，金发女孩恐怕将在2023年盛夏的历史高
温中逐渐萎靡。
检视过美国最新消费者通膨数据后，诺贝尔经济学奖得主克鲁曼(Paul Krugman)日前乐观
表示，如今看来软着陆“完全是唾手可得”(amazingly within reach)。这意味着通膨恢
复正常之际、失业率也不会激增。
心得/评论：
美国联准会强势升息多次
通膨逐渐下降之际
美国经济依然维持强韧
鲍尔居然真的要成功达成软着陆了!?
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