原文标题：三商寿投资台股反1大亏 金管会开铡480万元 下令决策者可永不录用
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发布时间：2023/6/1
记者署名：陈蕙绫
原文内容：
三商美邦人寿 (2867-TW) 在 2020 年疫情爆发时，因看坏台股后势，在高层施压下，进场
大买台股反 1 ETF，想不到台股大涨，在没做好停损之下，造成钜额亏损，保险局副局长蔡
火炎今 (1) 日表示，该公司投资决策程序缺失，违反保险法，因此依规定核处罚锾新台币
480 万元，且要求三商寿对投资决策人员即使已经离职，也要作适当的处理，例如注记、永
不录用。
金管会对三商美邦人寿办理一般业务检查时，发现该公司办理反 1 ETF 投资时，由总经理
核准修订内部“股票资产风险管理办法”规定，有针对嵌入衍生性金融商品运作的反 1 ETF
的投资限额，增列于符合避险目的时，排除计入投资限额的例外管理规范。
金管会认为此应属重大投资策略及风险管理措施的调整，但是，该公司在修订前未详实评估
分析避险策略，且此内规修订程序未提报投资管理委员会及风险管理委员会充分讨论及审议
，显示有重大缺失。
不仅如此，三商美邦为了投资反 1 ETF，更以避险目的申请新增反 1 ETF 的投资额度，但
是投资前未评估分析反 1ETF 不利长期持有的特性，且未加以分析反 1 ETF 与该公司台股
现货部位间的相关系数、持有单一 ETF 的集中度风险及流动性风险等事项。另未拟订使用
反 1 ETF 作为避险工具的具体避险计画。
蔡火炎表示，三商美邦人寿从 2018 年 5 月之后就开始投资反 1 ETF，但是既然是申请为
避险目的，就该与股票现货部位对应，但是，在投资反 1 ETF 之后出现亏损，三商美邦人
寿却不停损，其中，当时的总经理 3 次核准例外不执行停损，之后又由董事长核准第 4 次
延长例外不停损，不停损反而买现货部位很不合理，会亏损很大一块就是因此造成。
因此，金管会依规定核处罚锾新台币 480 万元，并请该三商美邦人寿依比例原则检讨相关
投资决策人员责任。当时的总经理张镇坤、投资长洪永聪已离职，前董事长陈翔玠、前副董
事长翁翠君也在去年 4 月双双请辞，蔡火炎指出，目前就金检资料来看，董事长、副董事
长没有决策的责任，但总经理、投资长有做投资决策，即使三商寿的投资决策人员已离职，
也要厘清其责任，并作适当的处理，例如注记永不录用。
根据公开资讯观测站的资料，三商美邦人寿在 2020 年底时持有台股反 1 高达 190 亿元，
每股持有成本为 10.11 元，持有张数为 188 万张，于 2021 年实现 20.6 亿元损失后，20
21 年底依旧还有未实现损失 70 亿元，截至去年 9 月底为止，三商寿台股反向 ETF 持有
部位剩约 51 亿元。金管会表示，三商寿还在陆续出清部位中，目前还剩下一些部位。
对于遭到裁罚，三商寿表示，三商美邦于 2020 年初因 covid-19 疫情爆发，投资市场充斥
高度不确定性，因此买进了较大量的“50 反 1”，近几年已按拟定的计划逐步出清中，目
前该公司已渐走出“反 1 ETF”阴霾。
三商寿强调，虚心接受主管机关裁罚及指导，并持续强化内部控制制度；有关该案的相关缺
失，绝大多数均已改善完成，仅余少数项目亦已依排定计划持续精进。
该公司同时表示，感谢广大的保户及股东的爱护与支持，将继续提供保户优质的服务，及致
力于创造利润以回馈股东。
金管会呼吁，保险业权责划分应确实遵守内部投资决策流程，以符合公司治理，办理投资作
业时，应建立完善投资评估、决策、执行及检讨机制并应落实执行，以健全公司经营。
心得/评论：
看空自己国家 没想到台股一飞冲天突破万八
凹单凹到卖大楼 卖复华 增资
现在还要被罚480万 惨