资料来源:美国财政部 FRED FED SOFR网站
在四月份布局的6月深度价外call今天都清掉了 顺便整理一下近期的金融情势
首先看目前市场公债状况
图1:https://i.imgur.com/IBBku9D.png
可以看出目前公债倒挂状况 为第二阶段 即短中期倒挂+中长期倒挂
且目前倒挂幅度也尚未有明显翻正的迹象
****应属于有利于股市
公债殖利率倒挂与股市之间的关系可参考之前的文章
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1681750390.A.3C0.html
(注意公债殖利率倒挂与股市之间的 不能解释为因果关系 只是一种现象)
图2.https://i.imgur.com/ECusLXN.png
目前S&P500 投机者空仓部位还是大增
这概念很好解释 就是大家都知未来会有金融风险 股市不应该持续上扬
但是你知我知大家知
这个阶段 空仓头寸不断增加 反造就了被攻击的弱点
这部分可以参考之前文章的分析
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1681921609.A.FA5.html
只要金融市场没有明确出现流动性问题前
这段期间都是机会成本
图3.https://i.imgur.com/5mwy85t.png
目前银行整体准备金水位仍高于SVB危机时的水位
虽然五月份有下降 但是受于美国缴税季节的影响造成
只要不明显低于SVB危机时的水位 应不太容易造成流动性问题
这部分的分析可以参考之前文章的分析
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1682028093.A.8DE.html
在对比SOFR近期隔拆利率的稳定 也表明目前银行体系确实有稳定
也是有利于股市表现的
图4.https://i.imgur.com/FY4HHEF.png
货币基金总量 目前看起来仍然在处于高档
这部分只要理解 货币基金总量不要突然大幅下降 基本上就不会出现太大的金融动荡
因为货币基金总量大幅下降的情状下 货币基金管理者就面临赎回需大量抛出短期债券
造成短期利率突然上升的状况
短期利率突然上升太快就会造成 其他人筹措短期资金成本提高太多
容易造成票嘎不过来 就会有流动性风险
所以目前没有这种风险
图5.https://i.imgur.com/sXlv5LM.png
目前债务上限的问题 再来看一下CDS
美国的CDS目前大约在55左右
其实也没什么太需要担心的地方 突然飙升到100时再来担心就好
基本上只是在拖时间而已 债务上限必过 只是过的内容为何
结论:
1.今天清掉4月份布局的6月份深度价外CALL 只是觉得短期涨太快了 清一下
未来还是持续看好多头方向的
2.以目前金融状况 FED还是有能力继续升息的 但受因于未来债务上限通过后
新债举债需要更多的现金 而FED还在缩表中 这意味银行会输出更多的现金
这容易不小心就造成银行的整体准备金水平下降 进而形成流动性问题
所以个人认为第3季 第4季 FED比较可能采取降息一码或者停止降息
来确定债务上限通过后 短期现金筹措上的风险
3.在没有明确发生金融问题前 股市是不会有预先的反应的
或许未来经济衰退或是金融风险的机率越来越高
但没人可以确定会发生在何时? 离发生的时间有多久?
这些都是机会成本 没有理由不继续持有股票
加上目前空仓不断大增 (我相信任何市场都是增加的)
但也就是这个预期状况 反而造就了末段波上涨最为凶猛的动力原因之一
以上是个人见解 文多见谅