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美国第一季GDP放缓至1.1%低于预期 PCE物价指数加速上升
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发布时间：
2023/04/27 21:00
记者署名：
钜亨网编译段智恒
原文内容：
美国商务部经济分析局周四（27 日）公布数据显示，美国第一季实质国内生产毛额（GDP
）季增年率初值报 1.1%，低于市场预期的 2% 与前值 2.6%，为连续两季经济成长速度放
缓。
支撑实质 GDP 成长的项目主要有消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及
非住宅固定投资，而拖累项主要包括进口、私人库存投资和住宅固定投资，其中消费者支
出环比增速为 2.5%，较前一季度有所加速。
经济分析局表示，第一季 GDP 增速较去年第四季度放缓的主要原因是私人库存投资回落
以及非住宅固定投资放缓。
联准会（Fed）偏好的通膨指标──个人消费支出（PCE）物价指数，第一季季增年率初值
报 3.7%，低于预期 4.3%，但高于前值 1%。剔除食品和能源的核心 PCE 指数季增 4.9%
，高于预期 4.7% 与前值 4.4%。
具体来看，美国经济最大的组成部分——占据 GDP 约 68% 的个人消费支出第一季增速
为 3.7%，高于上一季的 1.0%。从贡献上看，个人消费支出使 GDP 成长 2.48%，高于前
一季的 0.7%。
固定投资第一季度拖累 GDP 下滑 0.07%，虽较前一季的 0.68% 有所放缓，但为连续第四
季拖累 GDP。另外，住宅投资连续第八季拖累 GDP 成长，但程度较小。最大的拖累项目
是私人库存的变化，拖累 GDP 下滑 2.26%，且为新冠疫情以来的最大纪录。
经济增速放缓，但通膨上升，对 Fed 来说而言是一个极度尴尬的结果。
专家看法
独立顾问联盟投资长扎卡瑞利（Chris Zaccarell）表示，今天公布两个最糟糕的巨树，
增长下降且通膨加速成长。有鉴于核心 PCE 远未接近 Fed 的 2% 目标，比如第一季
PCE 物价指数季增年率从 4.4% 升至 4.9%，Fed 显然需要继续升息（因为通膨），并且
是在经济放缓之际升息。因此确实有可能发生停滞性通膨。
美国公平成长华盛顿中心宏观经济政策主管 Michael Madowitz 表示，GDP 数据显示，在
特定时期，经济的实时强弱，而不是总体强弱。有鉴于这是初步发布的数据，而且修订幅
度往往很大，因此它并不是衡量整体经济成长快慢的最佳指标。相反，就业资料实际上更
好地反映了现在的情况，因为其修正幅度更小，且资料公布频率更高。
彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）首席美国利率策略师 Ira Jersey 表示，第一
季通膨资料高于预期表明，明天公布的 3 月 PCE 物价指数可能高于今天报告发布前的市
场预期。Jersey 认为，如果明天的 PCE 数据高于预期，可能会使 Fed 将在下周的货币
政策会议上选择升息 1 码（25 基点），并在 6 月再一次“采取行动”。
心得/评论：
美国GDP表现大幅低于预期，美元指数短线冲高后拉回一些
同步公布的个人消费支出价格指数冲高 到4.9% (季增年率), 而
且是去年11月以来最高数字 通膨压力上升
估计明晚公布的3月PCE也可能高于预期 (市场预期4.5% , 但是克里夫兰
预测会不跌反上升到4.7%)
联准会压力山大 XD