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Fed主席偏爱的衰退指标暗示“降息将至”
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发布时间：
2023/04/07 08:55
记者署名：
罗昀玫
原文内容：
联准会主席鲍尔青睐的经济衰退指标 —“近期远期殖利率利差”(Near-Term Forward
Spread) 周四 (6 日) 跌至新低，预告联准会将很快需要降息以提振经济。
联准会 2018 年的研究报告指出，美国公债的“近期远期殖利率利差”(Near-Term
Forward Spread) 是比“2 年期和 10 年期公债殖利率曲线”更准确的衰退指标。一旦近
期远期殖利率利差转为负值，通常代表市场估计未来 18 个月将会降息。一般而言，联准
会经济状况恶化时，才会降息。
该报告提到，这个衰退指标是由公债隐含的 18 个月后远期利率 (forward rate) 和 3
个月期公债殖利率计算出来，是预示经济即将萎缩的最可靠债市讯号。这是联准会主席鲍
尔钟爱的殖利率曲线，他在去年提到这是经济衰退的最可靠警告。
这一利差自去年 11 月以来一直处于负值，本周跌至新低，周四接近负 170 个基点。
花旗策略分析师 William O"Donnell 和 Edward Acton 指出：“鲍尔曲线持续跌至百年
新低，Refinitiv 数据显示，这条曲线至少是自 2007 年以来倒挂最严重的。”
市场近期陷入衰退恐慌，投资人担心硅谷银行倒闭引发的银行体系动荡将收紧信贷环境、
损害经济增长。
过去一年，联准会启动了几十年来最激进的升息循环以抑制通膨，并预测今年不会降息，
但投资人认为，紧缩的货币政策已经开始损害经济增长，并押注今年晚些时候，联准会将
会降息。
花旗分析师表示，考虑到近期经济指标和货币供应下降的影响，鲍尔偏好的衰退指标不难
看出为什么市场在看到进一步升息的消息时，可能会越发地认为这是政策错误。
在银行危机趋缓之后，近期一些联准会官员近主张 5 月再次升息，圣路易联准银行总裁
布拉德 (James Bullard) 周四表示，在就业市场依然强劲的情况下，联准会应坚持升息
以降低通膨。
根据 CME 的 FedWatch 工具显示，交易员预测联准会将在年底将基准利率从目前
4.75%-5% 的区间下调约 3 码。
Brandywine Global 投资组合经理 Jack McIntyre 表示：“所有这些金融状况收紧，加
上联准会大幅升息，现在可能正在演变成一种信贷紧缩，我们相信未来利率将会更低。”
心得/评论：
从数据看来FED不用再强硬升息
反而要提早降息
进入降息循环
资金重新回到市场
长期美债先喷
接着就是科技股喷
再来就是房价喷