原文标题：00878别无脑定期定额存股了…会侵蚀收益！ 专家估算：配息恐降30％
原文连结：https://udn.com/news/story/123006/7063481
发布时间：2023-03-29 09:21
记者署名：Vocus/小股东
原文内容：
00878受益人数已接近百万，而一般投资小白最容易发生的误区是“以往昔的配息来预估
未来的配息”。在00878当期的30档成份股中，笔者持有11档，所以对00878的感受性也是
强烈的。00878成份股正陆续公告今年度配息，我们来陪投资朋友一起剖析00878未来配息
可能的方向。
【00878近四季配息殖利率均值为6.67%。以当前股价在未来四季欲同样获取6.67%的殖利率
，则每季配息应维持0.28~0.30元的水准。00878做的到吗？】
先概述几项基本要件：
ETF的价值乃是：ETF净值（成份股巿值+ETF获取之配息）+收益平准金；00878于3/24的数
据: 00878的资产总净额为1843亿，持有成份股巿值1797亿，持股98%。
我们可以理解00878的净值概为成份股的巿值。而对于成份股配出来的息则由ETF经理人依
季度分配予受益人除息。成份股跌，则ETF股价跟着跌，00878股价自2022年高点19.78拉
回至波段低点，跌幅约18%此即是反应成份股股价走跌，有兴趣的读者可阅读笔者于
2023.01月发表的00878投资攻略。
至于收益平准金，很多朋友担心其配息占比过高，这部份请宽心，随着ETF规模越来越大
，新增金额占总资产占比将显著降低，收益平准金在配息金额中占比也必然降低。
【本文主要讨论在可预见的未来几个季度中，00878可能产生的配息变化】
https://i.imgur.com/t7PJpnO.png
说明上图：此为概估之配息时间:成份股多数为年度配息，概于每年Q3入帐，00878该年度
的配息所得概分于当年Q3/Q4及下一年度Q1/Q2支应。由上表可以观察并推论2023.Q2的配
息乃属成份股2022年配息额度，这部份的钱已在经理人手上，故可乐观预期配息金额约当
0.28元。
但另外观察2022Q3及Q4配息已略低于去年同期，这部份是值得重视，因为成份股于2022年
配息金额是高于2021年的，如下图。但00878的配息却略低于前期。我们可合理推测此为
ETF经理人平衡息殖的政策（想留一点额度在下一期使用，在2022年时巿场已知晓成份股
获利明显逊于去年，并将反应在2023年成份股配息的降低）
https://i.imgur.com/pyeGRAI.png
说明上图：成份股近三年配息概况（由于部份成份股未公告2023年配息，故仅列出前12档
成份股作为参阅）
【2023已公告配息之成份股，平均股息年减幅达30%，并且尚不计入未公告股息政策的公融
股，金融股目前权重为26%，其影响性亦不可忽视。】
就上项之成份股配息评估，2023年的年减率恐高达30%，尤以华硕/台泥/南亚减幅最为剧
烈，金融股部份，虽上海银维持相同去年股息，但我们对大型金控股息仍不乐观。待金融
股公告配息后，整体成份股预估配息值亦不容乐观。
（另备注：由于00878所有成份股权重最大为5.58%，最小为2.34%，甚是平均，故笔者未
将所有成份权重还原计算，仅就整体成份股配息作方向性探讨。并且笔者亦暂不考虑成份
股可能新增及删除之影响数。）
【基于上项二层面的思考：1.今年度配息值可能陡降30%。
2.经理人在2022年的配息中留有部份裕度。】
我们以最保守的角度概估00878在未来四季（2023.Q3~2024Q2）的配息额度可能降低30%，
即降低至0.8元。如若经理人确有保留裕度则可能在0.8元的基础上增加配息的额度。
若以保守设定配息4季加总金额为0.8元，欲获取5%殖利，则投资成本价应设定为16元；若
乐观期待配息4季加总金额为1.0元，则以当前股价值（17.2元）作为成本线，仍可获取
5.8%殖利率。
投资朋友手上已持有的00878部位，在过去的四个季度已享有6.7%殖利。在未来如期望在
原始投资金额上继续享有6.7%殖利率则应该以降低平均成本为手段，可采取到价（16元或
16.5元）加仓或低于成本线（例如17元）作定额购入，切勿一成不变地不看股价定期定额
购入，抬高成本将侵蚀你的投资收益。
心得/评论：
买ETF学问其实不少，当今市场状况不适合无脑买高息商品了，还得看成分。
目前看起来金融股占比大的很难维持配息率，今年好几档都挂蛋。
科技股占优，像纬创这阵子就表现很好，或许以金融股配置较低、科技股配置较高的0056
或是较新的00713为为宜，尤其后者说不定上40块还是能配7%出来
个人浅见。