原文标题：法说会后法人估阳明今年EPS仅去年1.62% 自51.71元降为0.85元
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发布时间：2023-3-24
记者署名：张佩芬
原文内容：
阳明海运(2609)前(22)日召开法说会后，有法人昨日做出分析报告，估阳明今年EPS仅去
年1.62%，自51.71元降为0.85元，但因考量运价水准已低，随时序进入需求旺季，运价反
弹机率高于续跌机率，加上阳明净值比只有0.65，给予区间操作投资建议，目标价71元。
这家法人分析，目前随塞港效应解除、市场供需转趋宽松，SCFI指数自2022年以来便呈一
路走跌，目前指数已回跌至疫情前水准，远洋线运价皆处于损平或亏损状态，其中又以美
西线亏损压力最大。
展望后市，05~10/2023为传统需求旺季，在运价水准已低的情况下，运价反弹机率将大于
续跌机率，惟2023年货柜海运市场新增运力压力较大，中长期现货运价走势仍具有压力。
产业结构方面，2022年市场需求YoY+0.1%，运力供给YoY+4.1%，产业由供不应求转为供过
于求。2023~2024年市场需求仍处于低位增长，YoY分别为1.4%及2.2%，运力供给分别为
YoY+8.2%及8.9%，产业结构处于明显的供给过剩状态。
此外，2021~2022年因运价维持高档，航商拆船意愿不高，随国际环保法规逐趋严格，
2023年市场拆船量有望增加，惟倘若航商营运仍有获利、且环保规定仍未有严格罚则的情
况下，环保法规对于拆船量的影响程度尚不足以扭转市场供给过剩的结构。
阳明2022年税后获利1805.92亿元，YoY+9.27%，税后EPS51.71元。公司目前船队为94艘，
其中自有船舶为51艘，租入船舶为44艘，总运能为71.5万箱(20呎柜)。2023年获利将大幅
衰退。
此外，因考量高低硫油价差对公司营运仍具有效2023年获利将大幅衰退。益，2023年将安
排9艘船舶加装脱硫塔，提升公司船队脱硫塔比重。展望后市，1Q23为传统需求淡季，运
价跌势未止、加上运量减少之下，航商营运压力将进一步加大，预估阳明单季税后亏损
1.52亿元，税后EPS-0.04元。2Q23~3Q23进入传统需求旺季，加上油价有所回落，营运有
望由亏转盈，惟随市场新增运力逐渐增长，运价上涨空间恐将受限，导致2023年获利承压
，预估阳明2023年税后获利29.63亿元，YoY-98.36%，税后EPS0.85元。
心得/评论：
0.85元还可以有目标价71元啊
这法人是不是来乱的？
但或许觉得阳明没赔钱就是赚
足以屌打2020年以前？