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asiguo (PositiveWeiwei)
2023-03-20 15:59:58这个AT1债券的事情，接下来最需要担心的是手上有“投资等级债基金”、“投资型保单”的人
目前台湾金融业都说没有“直接”持有AT1债券，只有高资产的财富管理客户有买400多亿的AT1债券。
但其实对散户来说，这类AT1债券、或更广泛的金融业coco债，
都藏在散户可以买到的投资等级债基金、投资等级债券ETF、xxx金融债ETF里面。
对台湾的金融业也一样，虽然清查没有直接持有，但间接持有的债券基金、避险基金里面，
都持有这些金融业的AT1债券或coco债，因为这些发行债券的金融机构在评等上都是投资等级，
因此完全符合这些基金或ETF的宗旨。
最近公债市场波动剧烈，很多拿公债去抵押开杠杆或直接做空公债的避险基金被迫平仓，
这一波AT1的事情，势必导致更多避险基金亏大钱关门。
接下来金融机构势必会陆续要减计这些“间接”投资的避险基金、创投资金的投资，
投资亏损陆续有来，金融业虽然没有直接投资，但后续还是要看着办。
※ 引述《qk123 (qk123)》之铭言：
: 原文标题：瑞信AT1债券惨沦壁纸 规模2750亿美元银行融资市场恐陷混乱
: 原文连结：https://news.cnyes.com/news/id/5117334
: 发布时间：2023/03/20 13:37
: 记者署名：余晓惠
: 原文内容：
: 瑞士信贷 (Credit Suisse) 在周末火速出售给瑞士银行 (UBS)，但在瑞士金融监管机关
: Finma 要求下，瑞信价值约 160 亿瑞士法郎 (约 173 亿美元) 的额外一级资本 (AT1)
: 债券价值将完全注销，形同壁纸，引爆债券持有人怒火，也可能让规模 2750 亿美元的银
: 行融资市场陷入混乱。
: Finma 发布声明表示，由于提供额外政府支持，瑞信 AT1 债券将全额减记，以增加核心
: 资本。此举目的在于，避免纳税人必须承担一旦银行倒闭时衍生的损失。
: 本交易的最大输家，将是瑞信风险最高债券的投资人，这些 AT1 债券总价值 170 亿美元
: 。股东虽然通常是减记过程中首当其冲的受害者——因其在破产程序中的偿还顺位通常被
: 排在债券之后——这次却至少保有 32.3 亿美元价值。
: 这将是欧洲规模 2750 亿美元的 AT1 市场最大一次价值减记事件。损失规模远超过
: 2017 年西班牙银行 Banco Popular SA 债券上的 13.5 亿欧元减记，当时该银行被桑坦
: 德银行 (Banco Santander) 收购。
: 亚洲银行业的 AT1 债券破纪录暴跌
: 此消息导致部分亚洲银行的 AT1 债券周一 (20 日) 破纪录暴跌，东亚银行 (Bank Of
: East Asia) 票面利率 5.825% 的永续美元债券价格盘中崩跌 8.6 美分，报 79.7 美分，
: 泰国开泰银行 (Kasikornbank Pcl) 的 4% 永续债价格重挫 4.3 美分，报 79.8 美分，
: 两者都可能创下史上最大跌幅。
: 此外，新加坡星展银行 (DBS) 利率 3.3% 的永续债下挫 2.5 美分，报 90.4 美分，可能
: 创三年来最大跌幅。平均来说，所有亚洲银行的 AT1 美元证券至少下跌 1 美分。
: 什么是 AT1 债券
: AT1 债券是俗称“可可债”(Coco Bonds，Contingent Convertible Bonds，也就是应急
: 可转债) 的一种，在金融危机后出现，用于在银行倒闭时由投资人而非纳税人承担损失。
: 如果银行的资本适足率低于最低规定水准，债券会被强制转换普通股，持有人则变成银行
: 股东并分摊银行亏损。
: 部分可可债也允许银行全额或部分减记债券本金，以降低负债比率并提高资产适足率。
: 此举反映出，主管机关希望私人投资人共同分担瑞信的问题。
: 恐掀骨牌效应
: Kapstream Capital 投资组合经理人 Pauline Chrustal 说：“投资人正尽可能减少银行
: 业曝险，如果无法把最弱的脱手，下一步就是卖掉还有流动性的次弱者。高风险证券将遭
: 遇更多抛售，若不是降低发行人信评，就是降低资本规模。”
: 债权人正试图厘清这些所谓“额外一级资本证券”的相关规定，以了解其他国家的主管机
: 关是否也能像瑞士政府一样，要求债券全额减记，却为股东保留部分价值。
: Aquila 资产管理固定收益投组经理人 Patrik Kauffmann 说：“这根本说不通。股东才
: 应该是拿不回钱的人，AT1 的顺序应该排在股票之前。”
: 颠覆银行融资市场
: 一名英国银行业执行长更明白警告，瑞士政府此举等于扼杀银行融资市场的重要部分。几
: 乎所有 AT1 债券周一都下跌，据说巴克莱银行 (Barclays) 某些交易员预测可能下跌至
: 少 15 美分。
: 虽然债券投资人本来就不可能在瑞信的交易中毫发无伤，但大家都想问，若是股东顺序优
: 先高风险银行证券的持有人，下一次当其他银行倒下，谁才是偿付的第一顺位。
: 一些诉讼正在酝酿中，高盛集团 (GS-US) 交易员准备竞标这些瑞信风险最高的债券，希
: 望最终保留部分价值。
: 市场参与者表示，此举可能导致整个业界的颠覆性重新定价。交易员表示，由于一些债权
: 人措手不及，新的 AT1 市场可能严重冻结，同时，高风险银行融资成本可能飙升。