※ 引述《bmdcloud1314 (匿名)》之铭言：
: 如题, 小菜鸡需要大家的解惑 Q Q
: 现在美股盘整期, 加上连连升息.
: 这样的背景环境下, 很多人开始回归教科书爱说的股债配.
: 虽然拉出以往纪录, 股债也蛮常出现同跌同涨的现象
: 我个人也是认同债券相对股票还是更有防御性.
: 但是, 我认为这个防御性是建立在债券可以拿回本金的本质上(仅论美债),
不是，股债配置的重点从来都是长期投资（至少10年，最好20、30年）
，获得一定的报酬并在投资的过程中降低波动风险，
而不是几年就要拿回本金或你后面说的短线赚价差。
股债（美国公债）的相关性是低负相关，本来就可能在某些时候
同跌，本来就不可能有两种正报酬资产永远反向。但长期而言
还是有一定配置的效果。
: 所以我认同的是"债券", 而不是"债券ETF"
: 除了本金也多赚了利息, 这样的防御性对资产配置是有意义的.
: 多数的债券ETF本身追踪的是债券指数
: 债券指数应该是跟着债券价格走而非到期殖利率或票面利率.
债券指数是指 指数成分债券所有的报酬，包括利息和价格变动。
也就是说，ETF成分债券的表现加总，就是你的整体报酬。
如果你觉得成分债券的表现没有防御性
那债券本身的防御性很可能一样很有问题。
如果ETF下跌，就代表直接买债券一样会下跌（除非是快到期已经不具
债券而是现金性质）
: 通常债券价格的表现应该是升息期间下滑, 因为新的债券票面利率高, 旧的就跌价,
: 当转向要降息时, 债券价格到谷底. 所以和股票一样存在利差和进场时间的问题.
: 而债券ETF持有的旧债券又配不出好利息,
: 所以买入价格就算低, 能拿的利息也不一定好看.
你这应该是没有理解“到期殖利率”的意义，到期殖利率
就是某张债券持有到期的“配息”+“价差”（价差可以是正或负） 而造成的总报酬
率，所以你在同一个时间点，买进同一个时间到期的美国公债，
本来就会因为价格高低，配息率不一样。但总报酬是一样的，
所以没有什么买直债 配息率就会比较好看这种事， 同样到期年的直债之中
有的配息率高，但价格也高，有的配息率底但价格也低，
ETF是所有债券都持有，所以配息会在中间。
债券的预期报酬重点到期殖利率是“配息”+“价差”， 这点你在
同一个时间点买类似到期日的 单一债券和 ETF是一样的。
当然你想多拿一点配息，选单一债券是可以选配息多，但价差少（或赔价差）的债券，
但总报酬并不会变多或变少。
: 假设你持有五年债券ETF(不论成分为几年期)和五年期债券.
: 五年后, 债券都是取回投资金额+利息, 但债券ETF可能卖出时因为价格因素而蚀本.
这点没错，但这个是好处的前提是你5年后真的要用钱，那拿回本金有意义，不然就没有
意义。你拿回钱之后再来要怎么办？ 要再投入当下利率很低不就吃亏了？
如果一开始就是长期配置10年、20年的投资，5年就到期绝对是缺点而不是优点。
债券ETF会让你持续持有特定天期债券，维持配置的稳定，
而不是几年快到期就变成类定存。 （自己用债券长期配置的话要资金够多
然后配一堆到期天期不同的债券梯，相当麻烦）
试想你想要5年才用钱，会觉得4年没保本是缺点吗？ 当然不会啊，所以直接买债券
4年不保本不会觉得有问题。
同理，你如果要长期10年 20年配置债券，怎么会觉得5年不保本
是缺点呢？
另外你如果5年就要用这笔钱，也以选择买 目标到期ETF，一样可以达到类似的
5年拿回本金的目的。
然后如果确定5年就要用钱又不希望任何亏损，确实一般的股债配置不适合你，
（如果要买一般 债券ETF大概只适合1-3年那种短债的）
但如果你现在买中期公债或综合天期公债ETF放20年，除非美国倒了不然也不可能亏损。
: 请问上面的想法是有哪个关键观念错误吗?
: 或者债券ETF其实只适合炒短线?
: 为什么股市老师达人每个都狂推债券ETF?
狂推 债券的理专 和营业员 还比较多吧，因为银行券商赚比较大。
ETF优于 直接买债的一点就是交易成本低，
在银行（尤其最差）或国内券商买到的直债价钱很差，没买就先蚀成本。
即使国外券商你小额买价格也不会太好，
ETF不管什么管道买买多买少，价差都一样小很多。
虽然ETF有内扣成本，但有时那个价差可以抵上好几年甚至10几年的内扣成本了。
ETF当然也可以用来炒短线，但绝对不是只能炒短线。不是只有股市老师达人
这样说而已（当然细节不是一定都正确，然后国内的债券ETF
还是比美国的差一截，长期最好不要用国内的）
去看美国的各种理财专家书藉，股债配置用指数基金或债券ETF配置
是很正常的作法（当然资产够大用债券梯也可以）