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台积喊涨主力客户全埋单 大摩看上7字头
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发布时间：2023.01.31
记者署名：简威瑟、吕淑美
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晶圆代工龙头台积电新春报喜，开红盘日成功带领大盘完成金兔年首度跳跃，摩根士丹利
证券指出，包含苹果在内的众多台积电主力客户，经最新谈判已全数接受台积电调涨晶圆
代工报价、最高幅度达7％，给予台积电“优于大盘”投资评等，推测合理股价上看700元
。
台积电30日开红盘股价大喷发、飙涨40元收543元、市值14.08兆元，双写去年6月9日来、
逾7个半月新高，单日市值暴增1.04兆元，刷新历史单日长胖最多纪录；另日成交值714亿
元，也缔历史第9高，外资抢补逾8万张，也写新纪录。
受惠于台股封关期间台积电ADR大涨超过7.4％，台积电红盘日股价飙涨7.95％，推升上市
半导体股指数收358.86点大涨7.17％，涨幅创下史上第三高。
■毛利率53％稳了
因半导体产业2023年处在修正循环中，各大国际机构法人对台积电能否顺利调涨晶圆代工
价格，过去一段时间的争论不曾停歇。摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿定调，产
业调查结果显示，台积电主要客户如：联发科、超微（AMD）、高通等均已接受晶圆代工
服务费5％～7％不等涨幅，就连下单量最大、最具资格享受折扣优惠的苹果，都接受自年
中起的3％涨价幅度，有鉴于此，大摩研判，台积电53％的毛利率目标看来更加稳固。
若加上2022年晶圆代工涨价约1成，晶圆代工服务费本波迄今累计上涨14％～15％，意味
高达百亿美元晶圆代工营收转进台积电口袋。然詹家鸿强调，台积电可提供客户更高能源
效率与市占扩张机会，替客户创造的价值远超过涨价幅度，同时，预料台积电美国新厂营
运成本虽更高，但能帮助客户化解地缘政治担忧，研判能从新厂获取合理报酬。
摩根士丹利赋予台积电股价预期700元，在外资圈中已是高价标竿，然若达成乐观情境中
的EUV技术与材料有所突破加速3奈米制程以后的发展、英特尔加速将主流CPU委外给台积
电代工、英特尔或三星退出先进制程晶圆代工等条件，则台积电合理股价预期长远可望攀
上800元。
■延长折旧摊提 将推升获利
值得一提的是，英特尔近期宣布，考量厂房使用寿命，2023年起将部分生产设备折旧年限
由五年延长至八年，此举有助降低年度折旧费用。
大摩认为，因台积电晶圆代工客户广泛，生产设备使用寿命可能更长，若台积电采类似会
计准则计算，2023年折旧费用将大幅下降、推升获利，使评价看来更为便宜。
心得/评论：
大摩摩根士丹利向各位台积股东拜年
上调台积电目标价到 700 元相当看好台积电后市
700-522 还有将近 40% 的利润
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