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国泰金程淑芬：台股利空已反映2/3
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发布时间：
工商时报 彭祯伶 2022.12.29
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记者署名：
工商时报 彭祯伶 2022.12.29
※原文无记载者得留空
原文内容：
2023年景气不确定性升高，企业去库存、获利率恐下修等，是否造成台股再一次大幅拉回
？国泰金控投资长程淑芬28日表示，股市会较经济先行，目前利空消息已反映2/3，建议
投资人目前应“跟着景气下行慢慢沉淀，等待利空出尽，可以来布局”，未来几个月是调
整投资组合的机会。
程淑芬强调：“投资要赚用功的钱”，即要找到今年以来一路被错杀、二年后结构仍对的
产业或类股，在对的产业中找好的公司，在未来几个月利空尽出时，投资长期有结构性需
求的公司，将是相当好的时机。
今年第二季台股由17,000多点下修到14,000多点时，程淑芬刚好也在国泰台大产学合作的
记者会场合表示，股市是经济的先行橱窗，利空消息已反应一半，当时建议投资有五心法
：一是资金流出新兴市场时，台股易成提款机，下跌过程中，有布局机会；二是中小型绩
优股若未来看好，且本益比、股价净值比合理、便宜，可逢低进场。
三是投机股、冷门股暂不建议着墨；四是景气循环或景气敏感股先避开；五是大型股未必
好，要有基本面及本益比支撑。
目前各界担心明年上半年全球景气变差、通膨短期仍难控制，欧洲、美国经济出现衰退，
企业获利下降等。对此，程淑芬表示，股市对利空消息已反映2/3，这些问题全球都已关
注，企业利润减少，各分析师也开始在调整获利预期，都不是惊奇的事。
从2010年之后的十多年，因低利率、资金便宜、原物料便宜的经营环境已“没有了”，程
淑芬预估，明后年相对成本不太会大幅下降，企业利润率恐会持平一些。
今年各国央行急速升息对抗通膨，程淑芬说，投资大户或机构投资人也因升息在调整资产
配置，全球资金仍是充沛，只是瞬间的变化或景气急冻，让投资人快速转为观望，各式募
资也不容易找到投资人，但只要这些钱守住、没有受伤，明年下半年若景气好转，投资人
风险承受度再度上升，或降息来得比预期快，届时股市即会快速反应。即钱会快速重回市
场，推升行情，所以她建议：“现在到明年上半年，都是比较好调整资产结构的机会”。
心得/评论：
还有1/3的利空
各位系紧安全带
都还有可能下探万二 等利空出尽再来布局
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