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外资报告》高盛：欣兴获利强劲 目标价上调至235元
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发布时间：
2022/10/26 10:14
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载板大厂欣兴（3037）昨（25）日公布财报，第3季业绩表现超出预期，高盛（Goldman
Sachs）报告表示，强劲的ABF载板毛利率持续推动公司获利，维持“买入”，目标价从
230元上调至235元。
欣兴Q3净利冲破222亿元，创新高，超过高盛预期7％，主因是ABF载板的毛利率提升，以
及PCB、HDI（高密度连接板）、FPC（软性电路板）传统旺季带来毛利率的强劲改善。Q3
营业利益率也超过华尔街共识，季增0.4个百分点、年增14.6个百分点，因为华尔街考虑
到产线过渡和疲软的PC终端市场需求、ABF毛利率水准疲软的潜在可能，但这些基本上都
被ABF需求上升趋势所抵销。
除此之外，高盛认为有利的外汇环境也是今年Q3毛利率强于预期的主因之一，因为该公司
有8成的收入以美元计价，但只有25％的销货成本以美元支付。因此，高盛预计欣兴可以
继续受惠于新台币兑美元贬值。
高盛认为，未来几年ABF产业的整体供需缺口将扩大，英特尔（Intel）阵营在2023年以后
的前景更佳，非英特尔阵营的供需缺口将在2023-25年保持14-18％。欣兴作为ABF载板的
关键供应商，应受惠于2个市场的需求成长。尽管PC需求疲软，但鉴于载板升级需求强劲
，将推动欣兴未来几年ABF平均售价。
心得/评论：
电子股需求下降纷纷被下调目标价的时候
高盛逆势将欣兴目标价上调
235以目前的价位要涨大概100%了