原文标题：
联发科法说后 大摩：7成看涨
原文连结：
https://reurl.cc/W1egXe
发布时间：
2022年10月25日 周二 上午4:10
记者署名：
简威瑟／台北报导
原文内容：
IC设计龙头联发科（2454）将于28日举行法说会，摩根士丹利证券率先送暖，看好芯片库
存潜在去化空间与毛利率持稳双利多，在投资人信心明显不足之际，将扮演股价催化剂（
catalysts），情境分析综合推断联发科对第四季与明年展望，看好股价在法说后有7成上
涨机率。
联发科法说会前，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿提出三大看点，预料市场将关
注：一、在大陆智慧机需求疑虑环境中，联发科第四季营收预期为何？二、在与高通竞争
中，联发科第四季毛利率展望如何？三、联发科对明年营运展望？
根据摩根士丹利证券所作情境假设，最有可能发生情况是第四季营收季减10％、毛利率约
49％，且经营管理阶层研判明年仍可成长，若出现此状况，联发科股价法说会后可能上涨
3％～5％。
上述基本假设的背景包括：联发科稳定智慧机系统级芯片（SoC）的价格，新台币贬值与
晶圆代工成本攀升相互抵销，使毛利率持稳。同时，库存至明年第二季时降至健康水位，
业务下半年开始复苏。摩根士丹利给予联发科“优于大盘”投资评等，推测合理股价800
元。
乐观情况为第四季营收季减5％～10％、毛利率大于50％，经营管理阶层认为2022～2024
年营收年复合成长率仍可达15％，如此一来，联发科股价法说会后可能上扬5％～8％。至
于悲观情境为第四季营收季减10％～15％、毛利率落在46％～48％，且明年将呈现衰退，
这状况出现的机率虽仅有30％，但万一发生，联发科股价恐跌3％～5％。
大和资本证券则指出，尽管联发科未来几季获利可能修正，但联发科扩张并丰富在高效能
运算（HPC）、宽带连接等领域的产品组合，巩固其在智慧机市场的领导地位，持续把握
5G升级的多年商机。另联发科回档过后评价散发吸引力，又有丰厚现金股利加持，大和资
本给予“买进”投资评等。
心得/评论：
大摩认为 28日联发科法说会后7成机率可能会上涨3%~5%
乐观情形可能会上涨5%~8%
不过今天目前已经先跌3%多了