原文标题：郭哲荣：台积电跌破400元 就是高层惹的祸？
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发布时间：2022/10/20 19:23:24
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记者署名：摩尔投顾 分析师 郭哲荣
※原文无记载者得留空
原文内容：
今天台股一开盘就杀声隆隆，山崩船沉，大跌超过277点，创下台股波段新低12698点，吓
趴一堆投资人，其中护国神山台积电股价再度破底，最低来到386元，如今台积电400元大
关失守，本益比仅10倍左右，我认为台积电从年初高点688元跌到400元，这是台股趋势所
致，但是台积电跌破400元，可能就是高层惹的祸！
美国十年期公债殖利率飙上4.17％，创下15年来新高，但台积电每季配息2.75元，合计一
年配息11元，以今天收盘价397.5元计算，台积电殖利率才2.767％，远低于美国十年期公
债殖利率4.17％，所以身为一个长期投资者，甚至是外资投资意愿必然都会松动，因为投
资美国公债的稳定性肯定高于投资台积电，外资今年更卖超台积电近百万张，所以台积电
的股利政策也是影响股价的关键所在！
今年（6/8）台积股东会，股东曾提问台积每季配息有机会提升至3元吗？董事长刘德音回
答：“公司正进入结构性高速成长期，为维持技术领先及扩充产能，必须大举增加投资，
如果未来成长慢下来，不需要那么多资本支出，配息就可以往上拉。”
我认为这个拒绝加发股利的理由似是而非，因为公司的资本支出会借由折旧的提列计入损
益的计算，而股利的分配是拿已经减除折旧费用的盈余来分配，如果公司盈余一直减少也
就算了，但现在公司盈余的成长加速，股利分配的速度却跟不上，从过去十年股利分配率
平均高于50％，到最近一次的2022年第二季股利分配率降至30.1％，当然对台积股价有一
定的杀伤力！
我们从台积电第二季的资产负债表来看，帐上现金高达1.25兆余元，每季配息2.75元，约
需现金713亿余元，仅占现金的5.69％，所以台积电是有本钱提高现金股利的，而台积高
层拿资本支出的投资当借口，不愿意多分配已经减除折旧费用的盈余，仿佛就是张飞打岳
飞，完全是不同事情。
我在此献上一计，只要台积电高层愿意宣示，将股利分配率提升至过去水准50％，多赚多
分、少赚少分，只是维持以往股利分配率，跟折旧费用无关，这样一来不但符合股东期待
，台积殖利率也能进一步拉高。
如果以今年台积电预估每股盈余约38元计算，配息19元，殖利率就能拉高到4.77％，高于
美国十年期公债殖利率的4.17％，如此一来，你再也看不到400元以下的台积电，外资报
复性买盘势必回归，台积电股价也将一飞冲天！
心得/评论：
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内容不是很重要，原本以为会有鸡排的新闻 结果落空了= =
透支长，我要鸡排啦 什么GG殖利率不重要啦
600以下的礼物都剩不到400了，谁管你殖利率
Luna发鸡排++
建议开放买600以下GG跟二哥的可以先领鸡排啦，相信折折，鸡排打折