台股外资分析师报告预测目标价之正确性与影响 因素分析
2013/8
摘要
本文探究台湾市场外资分析师报告对目标价格预测之可信度，及影响目标价误差的因 素
。文中使用五年共 11,446 份报告，观察不同评估期间下的目标价达成率和目标价高估
与低估的程度。主要发现有四点:
一、目标价平均达成率不到五成，发布后三个月内即 达成的比率高于更晚才达成的比例
，负向评等的达成率高于正向评等。
二、正向评等报告倾向过度乐观，目标价误差大于负向评等。
三、外资机构的持股部位与分析师报告建 议相符，倾向持有目标价过度乐观的股票，这
显示分析师报告具有影响力，且使用者不 易判别报告中的预测误差。
四、目标价格有系统性的高估或低估现象，包括高估中间评 等的大型公司股价、高估分
析师报告较少关注的股票、对高市价净值比股票过度乐观、 以及对低市价净值比股票过
度悲观。
【 关键字】分析师报告、目标价、投资评等
原文
http://review.management.ntu.edu.tw/paper/1822-P.pdf
心得：
2013比较旧的研究报告，让大家参考一下，一年目标达成率44.4%
个人经验近两年的达成率更低，低的喊高、高的时候喊超高，很high、越喊越high