一、本周机构看法
首先一样先看本周机构观点,同上周CPI,
本周四凌晨也有重大事件FOMC会议,所以分成两个时期来看:
公布利率决议前,其实看多机构已所剩无几,
只剩最铁多头小摩(JP Morgan)仍在硬撑:
美股抛售接近尾声,一轮反弹即将到来。
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FOMC会议后,则一片看空,几无看多言论,
这也是我有纪录以来最一面倒的一次。
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空方的观点串起来的论述主要为:硬着陆机率大增,
因Fed更加鹰派,虽然能打压通膨,
但势必会拿失业率与经济成长作为代价。
另外,企业利润预期仍然太过乐观,
美元指数的飙升也会继续为获利带来压力,美股仍然没有见底。
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多方的观点几乎全灭,撇开美国老谢Jim Cramer外,
大型投行依然只剩小摩继续坚持。意外的是,
这次不是Kolanovic,可能他今年被打脸太多次了。
Phoebe White指出Fed对通膨的担忧过度,
所有构成核心通膨的因素都出现实质性软化,
商品通膨已下降,服务通膨则要见顶。
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内文有满多图表分析,但都是在支持结论:
核心CPI会在明年Q2下滑到3.1%,也就是Fed在疫情前的目标。
小摩也认为升息太多会搞到衰退,但Fed现在还是要继续升息,
才能将核心CPI达到目标。好吧,
相较于Kolanovic一直喊多,Phoebe至少还知道Fed的Mandate。
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机构本周的观点还有很多,一样我把完整的统计表单放在这边,
含每条新闻的连结放在说明栏,想要研究的朋友们欢迎自取。
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二、本周Fed看法
本周联准会最重要的观点非周四凌晨的FOMC莫属,
相信开场声明稿大家都看过了,
所以本篇专注于九月最新SEP经济预测、记者会回复与市场反应。
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首先SEP内大家最关注的位图,相较六月再度大幅上扬。
2023年的中位数利率已来到4.6%,大幅高于6月的3.75%,
而且还更加集中,显示Fed官员意见更不分歧,一致认为要更加强硬。
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鲍尔在记者会中也提到,直到年底仍有100BP-125BP (4-5码)的升息可能。
接下来只剩两次会议,也就是说3+2或2+2的组合最有可能。
期货市场也对此快速作出反应,根据CME本周收盘数据,
下个月升息三码的机率最高,约70%,在之前都还预测两码而已。
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终端利率也随位图上升,最高来到4.75%-5%之间,
降息最早也要到明年下半年。
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往回看在这一个月内,利率期货曲线也大幅上扬,
Fed给出的鹰派言论成功导正了市场预期,不再像前几个月被市场看没有。
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SEP另一方面,也给出了更悲观的经济预期。
今年GDP只剩0.2%,PCE也些微上升,
最后明年的失业率也来到4.4%,是我最关注的一点。
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之前提过的萨姆规则指出:
若失业率比一年前的3个月平均高0.5%,则进入衰退。
这规则在过往是100%准确的。
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所以SEP给这数字几乎等同承认衰退无法避免了。
不过为了打压高通膨这也是必要之举。
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这次会议也如Jackson Hole时,多次强调会带来痛苦(Pain)。
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Peni…咳咳… Pain is coming! 鲍尔的发言如此明白,
市场也不再像之前会议当日都当作鸽派解读而大涨,
这次是直接大涨后再大跌。
有Fed传声筒称号的华尔街记者Nick Timiraos也认証:
鲍尔这次的发言比预期强硬,就算之后看到5%也不意外。
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下周开始,Fed官员又可以发言了。
一样我会把他们的最新发言统计放在这份表单内,含每条发言的新闻出处。
想要研究的朋友们欢迎自取。喜欢这样的分享帮我推个文就好,感恩!
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(下周出去旅行,会停更一次。)