※ 引述《mnabc123456 (财经好彭友)》之铭言：
: 一、引言：QT的问题与论文总览
: Fed这个月开始将QT(缩表)翻倍，每个月从市场收回950亿美金的钱。
: 预估会在2到3年内，收回2.5兆美金。
: https://i.imgur.com/9fBkomF.jpg
: 然而在历史上，QT却几乎都没有缩表到原有的预期，
: 在那之前就会停止了。为什么？
: 最直接会想到的原因是Fed会怕紧缩过度而造成经济衰退。
: 然而还有很重要的另一点，却比较少想到：”流动性”。
: https://i.imgur.com/wxXB3jy.png
: 今天要看的论文内容就是讨论QT对流动性影响，标题就叫：
: 为什么央行缩表是困难的任务 ？
: (Why Shrinking Central Bank Balance Sheets is an uphill task)
: 是八月底Jackson Hole会议时，
: 由各名校教授与NBER成员所提出的论文，非常的新。
: https://i.imgur.com/IRQquME.jpg
: 本篇论文的下载连结放在这边，欢迎参考。
: https://pages.stern.nyu.edu/~sternfin/vacharya/public_html/pdfs/ACRS_liquidity_ALL_v30-CLEAN.pdf
: 一共有58页，内容很硬，我会萃取有用资讯并给出我的想法。
: 美股分析 、操作纪录：
: https://www.youtube.com/channel/UCNhAMWh0l9vwDj0qXl35UvQ
有两个基本公式 或方程式 需要读者了解一下
总合供需模型: AD–AS模型
[维基可搜寻]
菲利浦曲线
[维基可搜寻]
通货膨胀率与失业率存在交替关系，通货膨胀率高时，失业率低；
通货膨胀率低时，失业率高。
1936年 凯恩斯的论文《就业、利息与货币的一般理论》 《通论》是经济学的基础
要知道凯因斯还活着 其徒子当政府顾问时 美联邦及美联储发行货币的时候
需要请南非的工人挖金矿 作为货币的担保 才能合法的发行
因此In God We Trust就写在代表美元的金属与纸张上
所以凯因斯正式书面上没想到政府可以"凭空"举债来实施财政刺激。
就不知道他有没有跟数学家一样留下一些逸品的猜想了
由于经济理论是简化的模型
所以后世有其争议的地方 怕太复杂 美国人已经帮读者写成歌了
https://www.youtube.com/watch?v=DmaE8R9aLEM
注一: 长网址 或自缩短网址 会被ptt系统挡下
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通货膨胀 以读者们能理解的最精炼的两句话就是
[货品、商品变少了] [货币太多了] 且可能同时存在
最近的严重通膨 有多项原因
【例题】土耳其的通膨: 降利率也是一个原因 算占比比较小的
土耳其原本用俄国的石油与天然气 因战争断线
土耳其必须经过地中海去买 英国壳牌石油(挖北海) 美国自由女神石油
石油可以作很多原料 另外可以发电 若是土耳其能源不够 海水淡化也会变贵
水变贵或水变缺 自然都会带动所有东西变贵。
反推美国情况
战前 乌俄小麦占26% 石油占16% 因战争因素及制裁因素 啪一声不见
拜登应当做什么??
翻开凯因斯的论文 "财政政策" 以及"&" "货币政策"
明明有写到财政刺激呀
所以拜登应当刺激生产 增加生产商的供给 即宣布人民大量种小麦 开采美国石油
我不知道拜登有没有大跃进种田 但我知道他对石油商加税并加绿能相关的税
[In God !! 那些石油商、炼油商在这一波赚的比上帝(教会?)还多!! 得加钱]
...东西稀缺的情况下 就不怕变成AD–AS模型 右上方的模型 厂商加价卖嘛??
※ 川普与拜登实行的政策完全相反 有缘下次再说
简单说 川普实行贸易反全球化 会造成制造商成本增加25% 的确变美国制造
两年的cpi估计是25% 算起来就是年增cpi是12.5%
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【科研议题】:如果一直提高利率 是不是可以减少通膨??
我还记得 20年前我的犹太师傅是这样回答的
[如果你银行的利率增加到50%好了，过个两三年，你会发现你的货币在贬值]
他这样解释 短期来看 是可以锁住流动性 但第二年开始银行或政府体系
必须凭空制造出50%的货币来=利息 短期锁钱长期是放钱
[凯因斯: 短期已死 有事烧纸 你怎么还会管到长期的死活呢?? 所以政府必须急救]
[雷根还举债正常刺激经济 但老布什就急救当养生]
【科研议题】: 那如果改为低利率呢??
[省略]
很多论文有提到 2009年之后低利率环境 读者们不妨想想亚洲金融风暴后
2000年台湾低利率造成台湾社会什么样的影响??
[过了20年 我心中觉得 即使是低利率时代 房贷利率也不能跟着变低才对 ]
: https://i.imgur.com/Wu4kdWv.jpg
: 这边我直接拉到论文最后一页的结论：
: 作者再次总结了核心观点：QE时期，当市场上的准备金大幅增加时，
: 活存的比例也会大增而让银行的整体负债更快到期，
: 这样的趋势也使得金融系统更加依赖Fed的政策(与救援)。
: https://i.imgur.com/U8CA0Fn.jpg
直接说结论 QT造成的紧缩 会影响到(美国)房贷及房价
会出现2007下半年及2008 房贷车贷违约的情况
房贷的消费者受不了同时收不到款的银行=房贷的供给者也受不了
[真的会出现 同一件事 供给端与消费者同时直呼 要坏掉了]
所以上半年FED才会做银行的压力测试 测试银行会不会倒
这应该会出现在2023年4月之后的新闻 及更新的论文。
这时候会发生 挤兑的事件 ... 算社会事件了
我的师傅说 像是阿根廷挤兑 [这搜寻的到] 在台湾就是当年的十信案
蔡家打下的敦南金融大楼 被迫卖给新光集团的吴火狮
阿根廷的银行就是银行高层私下挪动存户1/10的钱 放到金融产品上(股票嘛??)
后来东窗事发 现金真的没这么多 提领不出来 造成社会事件
我前一天夜晚 搜寻发现阿根廷半世纪挤兑五次到六次 2001年12月=2002年一次
2019年一次 师傅应该是说2002年的那一次
[注二: FED在上半年预估有12.5%的银行过不了压力测试 他们评估救援=急救他们
FED撑的住]
[注三: 我无法预测拜登 会不会宣布贷款消失 这明显是违反凯因斯的想法的
扭曲他的话 就不知对象是银行 还是指房贷消费者?? ]
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论文的最后一段 有说流通性 这次QT会造成流通性下跌的数学模型上的社会问题
我记得我师傅说过 比较易懂的笑话
[在美国只占4%人口的犹太人 经过两代的努力 获得的财富我们会把黄金埋在
后院的土地下]
这里指的"犹太人"这个词 包括但不限于 犹太人 菲尼基商人 炒房的温州人
我其实并不清楚正统犹太人怎么做的 怎么影藏财富 (怎么避税)
但是我知道温州人 他们选的房子可以把外面流通的法币锁住
然后再最最萧条的时候 说出[别人恐惧时 我贪婪 而别人不知道我还有钱]
幸好温州人只有选房技能 选股技能还不是世界级的。