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大摩：反弹只是多头一厢情愿
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发布时间：
2022-07-27 02:00
记者署名：
财经新闻组／综合报导
原文内容：
由于预期通膨见顶和就业市场降温，市场猜测联准会(Fed)可能在明年初就开始降息，这
使史坦普500指数本月反弹近5%，鼓舞了美股多头。他们甚至希望股价能无视Fed为抑制通
膨采取的措施，延续上涨趋势。
摩根史坦利分析师沙利特(Lisa Shalett)警告，不要被短暂的反弹蒙蔽了双眼。虽然市场
对Fed降息的预期在方向上可能是正确的，但现在就定价似乎还为时过早。
她在给客户的报告中写道，在Fed衡量通膨的重要指标核心个人消费支出指数(PCE)仍高于
基准隔夜贷款利率之前，Fed没有理由停止收紧货币政策。
她说，“最近的熊市反弹只是多头的一厢情愿，我们担心投资人会将Fed加速升息见顶的
预期与结束紧缩政策的时间混为一谈。历史证明，在Fed停止收紧政策之前，通膨需要达
到顶峰，然而现在的通膨水平还远未见顶。”
除此以外，Fed的另外一个通膨指标消费者物价指数(CPI)的6月年增率飙升至9.1%，沙利
特指出，CPI环比增幅需要下降至0%，甚至转为下跌，Fed才能“宣布胜利”。
虽然升息带来的申领失业救济金人数从历史低点小幅上升，但沙利特表示，这些数据似乎
并不可能阻止Fed抑制通膨的决心以及宣布熊市已经结束。
她认为，Fed的紧缩周期不仅会比美股多头预期的持续时间更久，而且企业获利成长的预
期可能也不如人们想像民乐观。
尤其是科技股投资人，他们可能高估了科技股的“护城河”。本月那斯达克综合指数已经
反弹近7%，苹果更是反弹近12%，重回每股150元水平。所谓“护城河”就是一家企业拥有
一个别人无法复制的业务，并获得垄断式的获利。
心得/评论：
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