原文标题：
金融业新兴市场曝险 前十大出列
原文连结：
https://ctee.com.tw/livenews/aj/ctee/A95634002022072017181058
发布时间：
2022.07.20 17:21
记者署名：
朱汉仑
原文内容：
斯里兰卡倒帐风暴，使金融业在新兴市场的投资拉起警报，根据法人对全体金控集团在今
年首季的相关新兴市场曝险统计，金控集团最喜欢投资的前十个新兴市场国家，先后为墨
西哥、印尼、智利、马来西亚、秘鲁、泰国、巴西、印度、俄罗斯、哥伦比亚等十国，而
整体新兴市场的曝险净额，达等值1兆9,770亿台币。
对此法人也指出，金控集团对于新兴市场的投资，大部分仍集中于寿险型金控，并由旗下
的寿险公司挑大梁出手，若以大型寿险金控在公开资讯观测站所申报的数字来统计，包括
国泰金、富邦金、中信金、新光金、开发金等五大寿险型金控投资在新兴市场的金额，分
别为2,206亿、2,146亿、886亿、2,916亿、929亿，合计约9,083亿，已包办全体金控集团
约一半的投资部位。
近来新兴市场多个国家之所以传出财务危机，主要来自于美国升息，导致利差扩大，使新
兴市场各国的外债压力更大，继斯里兰卡传出财政破产之后，多个新兴市场国家，包括巴
西、南非、哈萨克斯坦等国家均有被点名通膨恶化、财政危机加剧，俄罗斯则是因为月前已出
现无法支付公债债息，被全体信评机构一致打到违约等级，这也使得以旗下寿险公司为海
外投资主力的许多金控集团，在新兴市场投资曝险所面临的信用风险及汇率风险的双重挑
战引起法人高度瞩目。
倘若观察投资标的，金控集团海外的新兴市场国家投资，多半以其基础建设及国营事业居
多，包括石油、电视、电力、水力等相关的国营事业都位列投资标的，尽管过去金融业者
认为国营事业“有政府撑腰”没问题，但倘若连整个国家都面临倒债的时候，金融圈人士
坦言，此时即使投的是公营事业也依然会中枪。
以前述全体金控集团投资的分布来看，近来被点名有继斯里兰卡之后出现财政破产可能，
及债务和汇率贬值风险偏高的国家，包括了巴西、土耳其、哈萨克斯坦、匈牙利、巴拿马、南
非等国，法人统计，截至今年第1季底，全体金控集团的曝险净额分别为951.43亿、212.
86亿、173.46亿、115.36亿、355.5亿、385.31亿。
至于已被打入违约等级的俄罗斯，则名列第9大投资国，投资净额为759.68亿，但比起俄
罗斯的投资，整个将近2兆的新兴市场曝险净额则超过俄罗斯曝险的10倍都不止。
不过若从上述多家金控对新兴市场国家投资的集中度来看，近来被点名外债压力恶化的好
几个国家，均出现在寿险型金控的前10大，甚至是前5大的名单之上，例如，巴西与南非
分别为富邦金的新兴市场投资第3、4大国家，俄罗斯分别为国泰金、新光金的第4、5大投
资国，巴西与俄罗斯分别为中信金的第2、5大投资国，俄罗斯与巴西亦为新光金的第4、5
大投资国。
而倘若以全体的新兴市场投资部位信评等级来检视，可发现各大金控集团债券投资的国家
信用评级，仍然以BBB-为大宗，另外BB-也不在少数，这样的级别，已经等同于滨临“非
投资等级”债，也就是所谓的“垃圾债”边缘，在这个新兴市场多国一致面临汇率重贬、
外债负担恶化、外汇存底流失更严重的敏感时刻，一旦信评遭续降，将使金控集团蒙受更
大的投资风险。
举例来说，上述的5大金控集团，均以墨西哥为其新兴市场投资的榜首，信评等级为BBB-
，另外，巴西及南非的信评都为BB-，土耳其更只有B-，但这些国家都出现在金控集团投
资的前5或前10大名单之上。
心得/评论：
今年对金金们是个刺激的一年
看了看清单，西瓜对新兴市场的曝险居然比国泰富邦都还要大==
现在若撑不住的是巴西看起来就刺激了，几乎每家对巴西的曝险都榜上有名XDDD
俄债的比例只是初跌段，坐等主跌段出现(X
今年年底西瓜会不会送全年负eps的大礼包呢，让我们继续看下去