※ 引述《Glamsight (安稳残忆)》之铭言：
: 为因应美国升息
: 加拿大、英国与欧盟等央行涌现升息压力
: 但与其相异的是不用多说包含我大央行
: 压力承受程度与其外汇存底息息相关
: 根据上个月的公告，我大央行外汇存底 5,489.63亿美元
: 别说减少了，甚至还比五月底增加 1.09 亿美元
: 身为一个外汇存底全球第五 (by Wiki) 的泱泱大国
: 484 根本可以不 care 美国升息
: 世界这次能跟得上台湾吗？
来从央行资产负债表谈谈台湾的汇率和利率政策吧
首先要对整体数字有个基本概念，所以我把比较重要的数字列在下面
央行的资产负债表规模19兆
资产端
国外资产 16兆
对国内金融机构债权 1.6兆
其他
负债端 17.8兆
通货发行 3兆
政府存款 0.24兆
金融机构准备款 2.4兆
定存转存款 0.5兆
邮政储金转存款 1.6兆
央行存单 9.1兆
其他
可以看出这是典型的出口国家央行资产负债表组成
即资产几乎全由国外资产构成
再来看看其他几个重要的资产/货币数据
金融帐 (2021年底)
对外资产总额 ~80兆 ($2.7T)
对外负债总额 ~40兆 ($1.3T)
流动性金融资产
M1b 25兆
台股总市值 45~50兆 其中外资持有 ~20兆
保险业总资产 ~30兆 其中对外投资(主要是债券) ~20兆
另外对比数据
国民生产毛额(2021) ~22兆
中央政府总预算 2~2.2兆
年度贸易顺差(2021) ~2兆
把这些数字大致的规模记住了，就比较能理解央行的汇率和利率政策逻辑
M1b 25兆 + 外资持有台股20兆 = 45兆 + 其他对外负债20兆 = 65兆
65兆 vs 对外资产总额 80兆
短期贬值压力是有，但是显然不可能崩溃，反而有很大的长期升值压力
台币资金市场热钱仍然淤积在央行存单中(9兆)
但是大部份国内金融机构受限于风险控管，无法再提高国外资产占比
国外金融机构因为有其他安全的套利标的，对台币/美元对兴趣缺缺
另外进出口企业+民间+保险以外的金融业
持有~60兆的对外资产，约等于3倍的GDP或是30倍的政府年度预算
在这样的资金环境下
央行升息=央行提高9兆的存单利率=拿央行的利差来补贴金融业
理论上金融业应该自负利差风险，而不是叫央行让利
9兆台币的存单，升1%就产生900亿的利息支出，中央政府预算才2兆
这接近10%总预算的利息是谁要出呢？
财政部不可能同意发国债，难道是叫央行吞下去？
但央行吞下去的结果也是压缩总预算
因为总预算要量入为出，少了央行的900亿势必影响总预算规划
所以央行现在就是敌不动我不动 汇率反正还在30附近 静观其变
即使FED七月再度升息3码
央行也是会先观察台币资金市场的流动性变化以及汇市变化
再来决定9月的货币政策