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润泰集团被南山“拖累”？ 润泰新、润泰全第二季每股净值拉警报 这家恐踩下市红线
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发布时间：
2022-07-20 09:02
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记者署名：
叶佳华
※原文无记载者得留空
原文内容：
南山人寿在今（2022）年股东会后推举副董事长尹崇尧为新任董事长，
全案目前还在等待金管会点头，
但另一方面，升息循环导致股、债齐跌，
净值受重伤的不只有南山人寿本身，
连带也波及持有南山人寿逼近9成的最大股东润成投控，
以及透过润成控股间接转投资南山人寿的润泰全（2915）、润泰新（9945）
等“润泰家族”，甚至还会波及到制鞋大王宝成（9904）。
其中，金融圈推估，
最惨的情况，润泰全第2季净值甚至有可能出现由正转负，
按照交易所规定，净值如果出现负数恐怕会面临下市危机。
润泰集团及宝成集团在2011年合资成立润成投资，由于润成持有南山人寿约89.55％，
成为南山人寿的母公司，因此南山人寿的损益与净值皆直接会影响母公司润成投资。
另外，由于润泰全、润泰新、宝成3家公司除了直接持有少数南山人寿的股份之外，
也分别持有润成投资2成以上，再加上润泰全、润泰新又互相交叉持股。
换句话说，南山人寿的损益及净值在润泰集团这2家公司以及宝成的合并报表
也皆有着密切的连动关系。
根据《信传媒》掌握，润泰全直接或间接持有南山人寿股权大约有26.62％、
润泰新直接或间接持有南山人寿约有25.11％，
至于宝成直接或间接持有南山人寿则约有18.09％。
从南山人寿第一季净值的变化，就可以观察出南山人寿对于润泰全、润泰新、宝成
3家公司的净值影响。
南山人寿光是今年第一季净值就直接蒸发了1880亿元，连带拖累了润泰家族3家公司，
翻开这几家公司的资产负债表可发现，
润泰全从去（2021）年第4季净值已经从1070亿元掉到今年第一季只剩下583亿元，
单季直接蒸发了487亿元；润泰新也从去年底净值1169亿元骤减至713亿元、
宝成则是从净值1394亿元降至1142亿元。
从净值比来看，润泰全在去（2021）年第4季每股净值还有153.3元，
但到了今年第一季每股净值只剩下83.57元，直逼腰斩；
润泰新也同样从去年第4季的55.66元骤降到33.95元，减幅约39％；
至于宝成则从去年底的47.32元也降至38.77元，减幅也逼近2成。
第二季润泰全、润泰新、宝成净值还会跌更多
一名金融人士分析，各家保险公司在今年第2季几乎不可能会有重大的投资改变，
也就是说，第2季虽然新台币贬值对寿险有利，
不过因为股票市场跌多、债券市场跌得更多，
在资本市场这么严峻的情况下，就算把台币贬值的因素考虑进去，
但保险业净值肯定还会再掉更多，牵动的影响也会更大。
以寿险业整体推估的角度来看，整体寿险业在今年第1季净值就蒸发了5292亿元，
其中光是南山人寿就蒸发了1880亿元，占了超过3成，
寿险业者预估，整体寿险业第二季净值下跌幅度还会比第一季更大，
预估第二季可能再蒸发掉将近9000亿元，
由此推出，南山人寿第二季的净值可能只剩下1000亿元不到。
假设南山人寿第二季净值只剩下1000亿元，
代表南山人寿净值就从第一季的3235亿元蒸发了2235亿元，
金融圈开始推估，从润泰全、润泰新、宝成3家公司直接或间接持有南山人寿持股，
推算出这3家公司可能受到南山人寿净值大跌的影响。
润泰全第二季每股净值恐沦负数，面临下市危机
结果预估，今年第二季宝成的净值恐将跌破千亿元大关、润泰新第二季净值
则预估仅剩下一百多亿元，
更惊人的是，润泰全第2季净值最坏的情况恐怕将由正转负，成为最大的受害者。
根据上市公司规定，若最近一次公告的财务报表每股净值落入10元以下，
这时候该公司会被取消信用交易，投资人就不能融资融券；
若每股净值跌破5元以下，就会被打入全额交割；
若每股净值跌破3元以下，不仅继续采取全额交割，也会采行分盘集合竞价交易；
若是每股净值转为负数，就会被强制要求下市。
一名证交所内部人士透露，在今年第一季财报公告出来时，
确实有发现润泰全净值大降的问题，当时交易所已向润泰全公司提醒，
可能会面临到相关处置措施的风险，也提醒公司务必审慎评估；
另外，也要求润泰全在第二季财报数字出炉后，要以重讯方式告知投资大众。
南山人寿一度成为润泰家族金鸡母，如今也得承受损失
事实上，早在润泰集团前进军中国开设大润发开始，
润泰双雄润泰全、润泰新的价值就来自于转投资，
随后又搭著美国AIG集团正在出售台湾南山人寿的契机，
润泰集团立刻结合宝成成立润成投控，2011年AIG将南山人寿股权卖给润成投资后，
直到2014年南山人寿营运好转，
润泰全、润泰新的获利来源也高度倚赖南山人寿挹注，
南山人寿无疑成为润泰集团业外的最大金鸡母。
以2021年南山人寿大赚597亿元来说，贡献了润泰全、润泰新极大的业外投资收益。
润泰全去（2021）年获利155亿元，其中业外认列润成投资收益就高达120亿元，
占比超过7成；另外，润泰新去年获利162亿元，
其中，认列润成投资收益也达131亿元，占比更达8成；
至于宝成去年获利144亿元，润成投资收益也高达105亿元。
一名市场人士直言，“过去润泰家族大部分的获利都来自于南山人寿，
就是因为背后有这个金鸡母（指南山人寿）在支撑，所以股价才会这么高，
但是现在也必须要承受着南山人寿净值大跌的恶果，
甚至后续如果走到需要现金增资的话，大股东也必须拿钱出来因应。”
心得/评论：
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今日媒体报导 有市场评估
过去靠南山人寿吃香喝辣的润泰集团如今面临反转结果
最差情况下 南山人寿可能拖累润泰全
导致润泰全下市
其实今天跌这个?