原文标题：熊市是必要之恶！ 巴菲特：股市的钱会流到有耐心的人手中
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发布时间：2022-07-11 14:23
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记者署名：联合新闻网／ 财经编辑 张家麒
※原文无记载者得留空
原文内容：
YouTuber清流君在YouTube频道“清流君”影片中表示，成功的投资一定要躲过熊市吗？
借由各种指标或操作模式来趋吉避凶，到最后就会觉得没有必要长期待在市场，“先离开
市场，等世态明朗之后再进场比较好！”
这样想其实大错特错，无法接受风险，是投资中低级的错误。
如何看待熊市？
在1900年投资1美元到美国股市，到2020年会变成69751元，相比投资1美元到债券只会变
成382元，在过去百年股票凭什么有这么丰厚的报酬给投资人，且远高于债券，道理非常
简单，因为股票的风险就是比较高。
把钱投入到股市，会要求更高的“预期报酬”，作为对承担较高风险的一种补偿；风险就
是亏本的可能性，原先预期的报酬不能实现，手中持有资产下跌的可能性，关键在于“预
期”不代表“确定”，如果股市的报酬总是赢过债券或是现金，那么投资股票就不会有额
外的风险。
若没有风险又有高报酬，那么大家都会跑进来，资金过度拥挤，这样股市就没有那么优渥
的回报奖励投资人了。
美国自二战以来经历过12次的熊市，随后股市的报酬都非常惊人；若没有熊市的发生，造
成市场大跌，如果过去半世纪的熊市都只跌不到两成，人们就会认为投资股票的风险没有
多高，就会愿意为股票付出更高的价格，造成股市估值不断升高。
不经历熊市，将股市的估值修正回应有的水平，这样往后投资股票的长期报酬，肯定远低
于历史平均。
巴菲特曾说过，股市这种东西，会把钱从没耐心的人手上，转移到有耐心的人手中。
熊市属必要之恶，在这段期间会把一些没耐性、缺乏纪律，整天想投机的投资人清出市场
，让这些人觉得股是很危险、风险很高，如此股市在将来才会继续提供丰厚的报酬，给愿
意承担风险的投资人。
《投资金律》说过：年轻人应该祈求熊市的到来。
在资产累积期间，随年纪的增长，收入会越来越多，如果没有熊市的发生，股市将来的报
酬会持续低落，后续投入的资金，就不可能享有更高的报酬；熊市道来不应该难过，反而
要有点高兴才对。
熊市会持续多久？
S&P500指数，从1950年以来，熊市平均跌幅是30％，触底时间不到一年，恢复先前的水平
需要一年半多的时间。
过去三个熊市持续的时间都相当短暂，有8次的熊市在不到一年的时间就恢复到先前的高
点。
最坏的情况发生在1973-1974年；2000-2002年和2007-2009年的股市崩盘，大概需要4年多
的时间才能恢复。
必须了解熊市是一件再正常不过的事情，即便每次发生的原因都不相同，但情绪是一样的
“恐慌、害怕、担忧、焦虑”，而且没有人会知道要持续多久，但无论如何熊市最终都会
走到终点。
该择时进出市场？
默认市场可谓是当前最常见的错误投资观念，也是刚接触股市的新手，最容易犯的错，因
为这最符合人性趋利避害的直觉，许多人一旦误入歧途之后就再也走不出来，一辈子都把
时间浪费在追求合适的时间点进出市场。
股神巴菲特的看法
"Inactivity strikes us as intelligent behavior."
(不预测市场对我们来说是一种聪明的行为。)
"The only value of stock forecasters is to make fortune-tellers look good."
（股市预测者的唯一价值在于让算命仙更好过一些。）
"We continue to make more money when snoring than when active."
（睡觉比择时让我们赚到更多的钱。）
"Our favorite holding period is forever."
（我最喜欢的持有期间是永远。）
"Our stay-put behavior reflects our view that the stock market serves as a
relocation center at which money is moved from the active to the patient."
（我们留在市场的行为反映了我们的观点，也就是股市会把钱从主动择时者那边转移到有
耐心的人的手上。）
预测市场是必须连续对两次的问题
在对的时间点离开市场，然后还要在对的时间点回到市场。
人总是会想保住自己先前的成功，因此就会变得非常胆战心惊、小心翼翼，即便反弹了也
会担心是假的，害怕只是短暂的回档，更不想让之后的失败毁了先前的成功，只能痴痴等
待股市涨回来。
当真的等到市场确定反弹以后，又会觉得股价有点贵，要等修正之后再进场，想要捡便宜
，但随后市场一路上涨不回头，想要择时进出市场，就得无穷无尽的面对这些问题。
预测市场跟着进出，并不是一个长期可靠的策略，人一生好几个十年的投资生涯，面临了
无数个进出的时间点，先前的成功如果不能一直复制下去，又整天想要靠这种方式在市场
上赚快钱，长期下来对一生的财务状况，会造成非常严重的负面影响。
熊市正确投资方式
许多研究证实，投资组合有9成以上的风险和报酬都取决于“资产配置”。
但投资人实际能获得的报酬，取决于“自身坚持配置的能力”，而不是“配置本身”；确
保承担的风险不超出自身的承受能力，避免过度冒险的投资人，最有可能坚持到底。
需要一个不管市场怎么变化，都能坚持下去、持续执行的投资策略，长期持有搭配正确的
资产配置，可以帮你度过任何的市场波动。
不会在下跌中停损，就不会卖在低点，也不会在上涨中停利，更不可能错过报酬。
不是只有不可行的进出市场，可以度过熊市和市场起伏，买入并长期持有并搭配资产配置
，也可以做到。
心得/评论：
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股神用他的年纪跟经验告诉你
活的久 本多终胜
熊市就是捡钻石的好机会
勇于成功抄底
人人都能当股神
啊 不说了 我没钱了

水手的钱都流向航海王手中了，哈哈水手很有耐心，抱了货柜航运二年，之后会再抱50年

这是一个翻身的机会 应该高兴

20年后再来跟我讲道理啦 老头

本多忠胜安安

听你这老韭菜在把哺

韭菜看了网红然后一笔欧印在高点然后熊市腰斩杀出去年听他讲欧印0050的现在还捏得住览趴吗

这篇文章的观念不错耶，我今天也加码了1%资金进去

老巴就只是个买股票的 他懂个屁投资(x

真的是干话欸 能买股票都几岁了还要活100年

HTC的学长下跌不停损 现在不知道在哪里了