原文标题：
联准会升息 3 码没吓到市场，法人点出 4 原因
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https://finance.technews.tw/2022/06/16/fed-raises-interest-rate-market/
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发布时间：
2022 年 06 月 16 日 11:15
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原文内容：
美国联邦准备理事会（Fed）今天宣布升息 3 码，美股却大涨终止连 5 黑跌势；法人点
出 4 原因，包括市场已提前校准升息路径、Fed 短期经济预测表明 3.75% 是本波升息终
点、3 码不是常态、不追求这次升息周期就将通膨压到 2% 等。
联准会为压制通膨而升息3码，为28年来首见，但主席鲍尔（Jerome Powell）示意如此升
幅并非常态，投资人稍微安心。会后市场偏向鸽派解读，美国公债殖利率与美元下跌，美
股大涨止住连5黑跌势。
法人表示，首先是市场已提前校准升息路径，本周联邦公开市场委员会（FOMC）会前，主
要媒体已提前释出可能升息超过2码的讯息，市场13日也就提前校准接下来的联邦资金利
率预测路径，预计到年底前要累计升息11码至3.625%。尽管联准会于6月16日公布的点阵
图大幅上修今明两年升息路径，但这个升息路径与目前市场的定价是一致的，以致FOMC会
议之后，市场因为不确定性降低而出现反弹。
联准会的短期经济预测（SEP）表明3.75%是本波升息终点，是第2个原因。法人分析，本
次会期尽管联准会位图大幅上修今明两年的路径，但却维持长期联邦资金利率（
longer run Fed fund rate）预测区间在2.3至2.5%，该数字是中性利率水准，联准会认
为超过2.5%的利率就代表货币政策处在“紧缩”状态，这意味联准会认为，实际利率向上
偏离2.5%就可以产生压低需求的效果，自然不需要“长时间”偏离这样的水准。位图预
测2024年联邦资金利率会从2023年的3.75%回降到3.375%。
第3个面向从联准会会后声明细微的变化观察，法人指出Fed暗示并不追求“这次升息周期
”就把通膨压到2%。但也强烈承诺通膨将回到2%目标。法人解读，联准会可能会在通膨还
没有回到2%的目标前，就因为经济的下行而降息，呼应位图所说，2024年联准会将降息
。
第4个原因是，3码的升息不是常态；法人表示，尽管鲍尔表示，7月联准会可能升息2码、
也可能升息3码，暗示著只要6月CPI数据持续攀高，联准会也将继续升息3码。但他补充表
示，这样的升息速度不是常态。
展望后势，法人预期7月很可能会再升息3码，但9月后会放慢升息速度到2码，年底时升息
到3.25%至3.5%；针对股市反应，法人指出，目前经济正在下行，企业的利润很可能会下
调，认为此波只是“反弹”，并不是新一波多头市场的开始。
心得/评论：
FOMC前
法人：FED 升息3码机会低 最多升2码
FOMC后
法人：符合市场预期 利空尽出 升3码非常态
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