原文标题:也许通膨没那么可怕?谢金河:熊市背离反弹启动 强势股不知不觉诞生了
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发布时间:2022-06-02 20:23
原文内容:
先探投资周刊 文/谢金河
今年全球金融市场在通膨升温、俄乌战争又加上通膨危机的阴影中跌跌不休,大家心中挂念
著美国CPI从7.5%、7.9%,窜升到8.5%,四月仍有8.3%,每天看到油价、粮食价格大涨,而
公债殖利率不断攀高,美国十年、三○年债都冲到3%以上,债市殖利率冲高,股市更是大跌
而下,单是股债双杀,市值至少跌掉三六兆美元以上。
正常市场信心溃堤之际,所有知名投资专家像鲁比尼、葛拉汉等又跳出来,仿佛世界末日降
临一般,前两期,我在《先探周刊》上特别提醒大家,多头行情来时,股价往往会超涨,形
成正乖离,这个乖离太大,技术面就会出现大回档,任何飙升的个股最后会出现崩盘,都是
乖离过大,导致的激烈回档。
熊市背离 市场过度恐慌
这是典型的“老人与狗”理论,小狗最后总会跑回主人身边,同样地,在跌势中,市场投资
人过度恐慌,股价杀得够低,这个时候也会出现熊市背离,也就是市场过度恐慌,出现熊市
背离的情况,这是负乖离过大,跌深的股市也会反弹,这一波全球股市从元月跌到五月,如
果以美国股市为例,大家知道跌幅有多重?
如果从最高点到最低点来算,美国科技股是这一波风暴核心,Nasdaq指数从一六二一二.二
三狠狠跌至一一○三五.六九,总共下跌五一七六.五四,跌幅达三一.九三%,最惨的是
NBI生技指数共跌三九.一九%,大家熟悉的Moderna股价从四九七.四九跌到一一九.八一
美元,跌幅七五.九二%,台湾投资人最关心的费城半导体指数从四○六八.一五跌至二七
五四.七,下跌一三一三.四五,跌幅达三二.二九%,其他如标普五○○跌二○.九三%
,道琼最大跌幅也有十七.○九%。
这段股市下跌,时间拉得很长,但跌幅比2020年3月的恐慌下跌一点也不为过,台股这次从
一八六一六.六八跌下来,也足足跌掉三千点,这是2020年三月以来比较突显的一次下跌,
跌幅够大,时间也够长,而且全球面对升息、缩表情境,这可能是长期化的变量,就连俄乌
战争也都从速战速决变成持久战。
大家想想美国今年升息、缩表已按表操课,到目前为止,美国Fed只升息一次两码,缩表还
没有上路,但股市已迅速反应利空,大家甚至未雨绸缪,预期未来经济衰退的路径,其实这
是一场心理作战,为了对抗通膨,联准会从鸽派变成超鹰派,鲍威尔等摆出强硬姿态,是为
了对抗强大的市场心理预期,美国Fed这样做,是希望采取速战速决,化解市场心理预期,
因为今年九月以后,美国进入期中选举,Fed必须在未来几个月让市场对通膨预期降温,否
则执政的民主党恐怕失利,这是联准会操作货币政策必须了解的背景。
台股趋吉避凶的讯号
现在市场上至少嗅到一些转机,四月美国核心CPI是六.三%,这也预告三、四月是通膨数
字最高峰,最近大家冷静下来想一下,也许通膨没有那么可怕,像全球有十四个国家禁止粮
食出口,但市场专家最近表示,尽管乌克兰小麦歉收,但美、俄的小麦是丰收,全球小麦危
机没有预期那么可怕,而Fed升息预期冲击房市,最近芝加哥木材期货从一六八六美元跌到
七○○.七美元,跌了五二%,一些有利通膨的数字逐渐浮现 。
最近这一周,大家看看市场几个明显的指标,第一个是美元,今年美元指数从元月九三.八
七五升值到一○五.○○五,美元成了全球最强势货币,但五月以来,美元指数已回落到一
○一.四一四,大家一直十分关注的亚洲货币也止跌回升,30日新台币大升二.○六角,台
湾已从二九.八四五四升到二九.一四四,人民币从六.八一回升到六.六四四五,韩元从
一二九二.○三升到一二三四.三五,最具指标作用的日圆从一三一.三四回升到一二六.
三七。
今年以来,亚币疯狂贬值的情境已经改变,新台币没有冲破三○元大关,现在回测二九元,
这是台股趋吉避凶的一个讯号。
二是债券殖利率回升,美国十年债一度到三.一三四%,三○年债到三.三一三%,五年、
七年债也一度登上三%以上,二十七日美国十年债回到二.七四三%,三○年债回到二.九
七二%,债券殖利率回降,也是市场张力下降的一个重要讯号。
三是原物料也跟着下滑,粮食价格与油价在高档震荡,但贵金属的镍价从十万美元回落到二
六七八八万元,铜价回跌到九三五三美元,铝价回到二八六七美元,这是市场压力下降的一
些蜘丝马迹,乃至虚拟货币一天市值蒸发逾二千亿美元。
强势族群不知不觉诞生了
在市场惊恐中,股市已出现反弹契机,五月二十七日全球股市开始吹起反攻号角,道琼指数
大涨五七五.七七,Nasdaq出现单日三.三三%的大涨幅,费半指数更是大涨四.○三%,
台股在三十日也拉出三四四.四的涨点,从最低的一五六一六到一六六一○,台股在不知不
觉中已弹升近千点,这是标准的熊市反弹,这个反弹目标不妨以季线或年线为指标。
如果是季线,目标是一六八七二,这个在五月最后一个交易日已经几乎达阵;如果是年线,
目标是17350,像美国的道琼、费半指数都逼近季线,有指向年线的机会。换句话说,端午
节过后,全球股市可望拉出一段反弹波,然后再往下看俄乌战争、通膨形势及下半年景气下
滑力道有多大,股市会在区间反复调整。(全文未完)
全文及图表请见《先探投资周刊2198期精彩当期内文转载》
心得/评论:
通膨、战争、升息造成前阵子股市下杀,也引起投资人的恐慌,但随着近期国际股市回稳,
或许市场已经慢慢在消化利空了...