首先附张图
https://i.imgur.com/a6qAPuq.png
1.目前市场对于通膨预期是下降的
2.但我们可以从2003年至今的长期通膨预期看到 平均值是落在2%左右
即FED的控制通膨范围之内
所以很明显的观察出目前的市场通膨预期是远高于历史的平均值的
3.再者TIPS的部分 则从疫情之后 近期首度全数利率即将转为正值
也代表着若以目前通膨速度不变的情况下 5~10年的长债投资都是正向报酬
4.在公债殖利率部分 明显看出5年之后的长债殖利率是明显高于2003年后的历史水平
那么开始进入推论
状况一.假设今日CPI公布明显低于预期(即通膨可望减缓)
那么我们可以自然而然认为 未来通膨预期可望回到2%的范围之中
这时长债的利率普遍落在3%左右
特别是5年债 远高于平均值
举例目前2.91% 假设未来五年内通膨预期控制在2%左右
实际报酬将会有1%左右
并且五年期间 5年债价格就有可能提早从2.91%回到2.23%左右
所以简单的说假如通膨开始减缓
目前的美国长债极具诱惑力
状况二.假设今日CPI公布仍然处于高档(表示通膨为常态)
那么就表示长期通膨预期短期之内就不太可能再回到2%
这时长债的利率看起来就相当的不划算
以5~10年左右的公债利率来说 最起码还有0.3%~0.5%的跌价空间
以上述两项的状况 个人认为 当CPI公布通膨明显减缓 反而是会造成股市负面影响
但我自己是觉得应该是会先从状况二来走
通膨预期仍然会持续3%一段时间
直到长债利率走到3.3%~3.5%左右
这时就会造成股市极大的影响
因为3.3%~3.5% 若在这时通膨预期开始回落至平均2%时 最基础的报酬也有1%多
更不要说若市场开始有衰退言论时
可能公债利率就有可能 从3.3%~3.5%快速又回落至2%甚至更低的范围