原文标题：看好今年货运成长、明年客运接棒 法人喊长荣航目标价47元
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发布时间：2022/04/26 10:14
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原文内容：
〔记者王忆红／台北报导〕投顾法人昨日出具的报告指出，长荣航（2618）2022年货机运
能大增30%推升营运，在各国陆续解封下，2023年客运接棒，不过因航班营运航空家数自
疫情前减少70%，至28家，因此2023 年客运供需将严重失衡，推升运价成长 100%，预估
2022、2023 年获利有望达 2.14、3.77 元，趋近历史高档，给予目标本净比 2.5 倍，依
据 2022 年中预估每股净值18.61 推得目标价47元。这是国内大型金控公司旗下投顾法人
初次将长荣航纳入研究范围，也是法人给长荣航的最高目标价。
投顾法人指出， 2022年货运受惠美国采购经理人指数（PMI）维持55高档，整体货运需求
微幅年增，惟国际航班尚未恢复，国航市占仍高，且长荣航 4Q21 加入 777F货机 3 架，
预估运量将年增21%，推升 2022年营收年增31%。2023年货运则因PMI回档，加上国际班机
增加、国航市占回落，运量年 4%，全年运价下跌4成，仍维持高于疫情前55%的水准。
在客运方面，投顾法人表示，台湾边境政策逐步解封客运渐复苏，预期 4Q22 客运将有较
明显成长，推估2022年客运量回到2019年20%水准，客运营收年增86%。2023年随中港澳、
远程航线需求恢复，预估客运复苏至2019年60%，而供给面班次恢复仍需时间，且近3年需
求衰退，造成台湾维持航班营运航空公司自疫情前减少70%至28间、市占第3大的国泰航空
2021 年底仍有30%飞机储藏，预期 2023 年将出现供需严重失衡，推升可用客运单位收益
年增100%，带动2023年营收年增26%。
投顾法人表示，长荣航固定成本约占60%，运价及载客率成长系额外获利挹注，且预期油
价高峰落于 1Q22，用油成本压力渐缓，预估2022、2023年获利有望达 2.14、3.77 元。
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长荣航、华航这波台股下杀相对抗跌，目标价是有看到投顾喊到38元，
至于47元？且看且走吧，跌了就下修，涨了就上修，参考意义比较大