※ 引述《aloness (aloness)》之铭言：
: 1. 标的：2034.TW 允强
: 2. 分类：多
: 3. 分析/正文：
一、公司说明
允强为不锈钢板材、不锈钢管件大厂，而且市占率为全球级的公司
继上周分享彰源后
本周续更进允强这一季的变化
上周伦镍开盘后
不锈钢交割价逐渐回档至目前的28000
这边要谈一下2万8是什么概念
允强彰源等自2021Q3开始大量拉库存
当时的均价大约在2万元之间
直到农历过年才开始上增到2万2UP
依允强、彰源本月份的年报存货金额
已经存下了5~6个月的库存
换言之，这数个月的库存
至少可以依去年的行情，+10%出售
然后就是看市场反应了
(4月再看供应链报价)
以下资料整理至3/18
二、趋势图
日K
https://imgur.com/fhVm85i
周K
https://imgur.com/KRYG2a7
近月放量交易
https://imgur.com/Du722Yy
近月融资券
https://imgur.com/tsUoOU7
三、近期事件
公司本业相关
10/24 允强花费20亿在土耳其建厂
预2022Q1钢板厂完工
2022Q2不锈钢管厂量产
明年预估为全球产能排名第二不锈钢管厂
12/4 加码30亿元于土耳其扩厂工业配管
预2023年投产
上游则向POSCO土耳其厂购料
2/7 公司可转换债，于2021Q4转股108张
2/25 元月营收15.3亿
3月涨价效应预定反应在Q2
3/18 2021年营收178亿，EPS2.86元，配息1.5元
上游面
3/8 因伦镍封盘，国内不锈钢厂也封盘不接单
2/15 镍价达10年来最高点2.4万美元
而镍价占不锈钢成本约50%
12/13 Wyloo收购加国镍矿商，溢价47%收购
11/18 印尼将禁止镍矿石出口
(印尼为全球最大镍矿出产国)
11/18 挪威能源咨询评估，204年镍需求量
因电动车发展，需求将从目前
250万吨增加至340万吨
11/15 镍矿产业评估2022年供需都将大幅成长
2022年镍矿将增产18%至310万吨
需求也将增加10%至300万吨
简而言之，持续增加对欧洲产能的投资
适时遇上俄乌战争，战后需求肯定大增
(光是民用水/天然气管就要重建)
四、财报检查 (至2021年Q4)
1) 资产负债表
近一年不动产+现金+应收帐款+存货合计达76%
另有长投14%
2) 同业获利比较 (主观挑彰源&建锠来比对)
跟同业平均相比，属于营运稳定型
景气好没有特别强，景气不好时营收相对抗跌
3) 资产效能
近两年资金用于土耳其扩建，资产成长了50%
2021年营收大幅回升，趋近2017~18的水平
4)资产负债表
资产负债比1.31
负债总计约5成
因为有明确的投资计画
而且拉了大量的库存
负债略高可接受
5)现金水位及周转天数
因拉了大量库存
现金水位降到不足1个月
应收帐周转约40天
公司收钱没问题
存货周转从Q3的90天
拉到Q4的160天
6)推销/管理/研发费用
2021年推销/营收比跌到剩6成
其实库存会高应该是先前Q3开始滞销的关系
也因此调高了推销费用的占比
管理费用比例可能因积极扩厂的关系
变成同业最高
不过都还在2%内，尚属正常
研发费用都没写，略过
7)营业活动
全年营收177亿
但全年存货拉了35亿
致2021年现金流变负的
4.进退场机制
依财报表现，公司发展与近期市况
评估做多
依K线图选定34元为突破点
接下来就观望了
https://imgur.com/qNUM3tv
反省缺点就是太晚回来看这档
起攻点估31.7，到现在都涨13%了
进场点有点尴尬，停利点暂抓35
如果还没买的人要建仓
还请多考虑风险投报比