台股又吓傻 两大投信董座喊：免惊！台股就要重开机
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魏乔怡／台北报导2022.03.04
俄乌战况愈演愈烈，使得美股期指翻黑下挫，台股4日跟开低走低，台积电失守600元大关
，终场指数下跌197.88点，收在17736.52点，跌破五日线。台股近日震荡加剧，看过大风
大浪的投信董座纷跳出来信心喊话，国泰投信董事长张锡4日表示，ESG、电动车、碳中和
等长期趋势并未因战事而有所改变；新光投信董事长刘坤锡则判断，台股受俄乌战争影响
“最坏的情况已过”，3月中旬美国联准会将公布利率决策，台股有机会“重开机”！
张锡分析，俄乌的战事不免影响股市、油价和投资心理面，但就当前来看，长期趋势并未
因战事而有所改变，包括ESG、电动车、碳中和等，大趋势一旦成形就是一去不回头，包
括区域性战事、Omicron疫情等，这些都算是短线事件，短期事件影响都只是个过程，毕
竟事件发生后终将回归基本面，而台股有企业获利及殖利率支撑，是相对安全的资金避风
港。
刘坤锡则判断，目前台股受俄乌战争影响下，最坏的情况已过，但战情持续胶着中，预估
台股3月上半月“以盘待变”，3月中旬美国联准会将公布利率决策，若决策内容及升息幅
度符合市场期待，台股有机会“重开机”，现在台股盘整越久、未来反弹力道就越大。
刘坤锡分析，以投信法人来说，自2月俄乌战争爆发后，国内投信已连续21天持续买超台
股，为史上最长买超，这次买盘力道之强，看出投信在台股市场扮演更重要的角色，今年
投信法人布局台股，仍着重以业绩为主轴，搭配产业成长性为辅，电子股仍是主轴。
根据历史经验来看，过去只要战争爆发后，台股中长线多会出现一波反弹行情。刘坤锡推
估，台股先前盘整，只要盘越久，越有利于后市反弹力道；关键仍是看俄乌战情持续多久
，但俄乌战争对台股而言，最大的冲击已过，台股3月有机会重开机。
刘坤锡进一步分析，3月美国联准会将召开利率决策会议，也将影响台股后市，目前联准
会主席鲍尔赴国会作证提到，联准会将在3月启动升息，唯幅度仍未确定，假使未来联准
会升息步调，符合市场预期，例如在2码以内，市场将重新解读为利空出尽，对台股可望
再添柴火，现阶段台股盘整越久，后市反弹的力道越值得期待。
国泰投信也举出，回顾过去20年重大战事发生后，观察MSCI全球股市表现，地缘冲突爆发
在短期（通常为1周~1个月内），都将打压风险偏好，导致风险资产受损。但除了2001年
911事件美国本土直接遇袭、2014年美国空袭叙利亚引发短线跌幅约5~6％外，其他几次的
影响时间都较短，且战事发生后1至3个月也多见止跌回升。
国泰投信指出，除了近期的战事因素外，2022年亦包含了通膨、Fed升息等大概率事件使
得变量繁多，而在无风险利率攀升的环境下，台股中“价值投资”的优势将进一步被突显
。一般所谓“价值投资”系指寻找具低本益比(P/E)及低股市净值比(P/B)特色，并拥有良
好股息收益率的股票，此类个股拥有较佳的升息防御性与抗跌性，且若同时本业营运正向
的话，亦可让投资人长期享有资本增值的机会。
心得：
台股近日震荡加剧，看过大风大浪的投信董座纷跳出来信心喊话，国泰投信董事长张锡表
示ESG、电动车、碳中和等长期趋势并未因战事而有所改变；新光投信董事长刘坤锡则判
断，台股受俄乌战争影响“最坏的情况已过”，台股有机会“重开机”！