1. 标的：2606 裕民 2637 慧洋
2. 分类：多
3. 分析/正文：
散装在过去半年因恒大危机跟东奥停工表现较弱
再加上季节因素，需求大减，散装类股也一阵子没有动了
但近期因为中国房地产危机缓解、东奥结束、乌俄战争影响下
个人认为有机会涨一波
之所以战争对散装会有影响，这些必需品如果不能进的时候，必须找其他的管道进
不可能叫大家不吃玉米、小麦，不产钢铁、不烧煤
举个例像2018年的时候，
美中贸易战的大豆也是一样，美国不能进就从巴西进，路程直接变成两倍
这导致本来比较有效率的路程就会被打乱，
距离变长、时间变长、港口不堪负荷等问题逐渐出现
这次的影响会更大，影响的品项比较广也影响国家也较多
1.
天然气的部分本来欧洲依赖俄罗斯天然气管道运送，
但现在可能要转一些比例到LNG船从美国、中东送，
中国跟俄罗斯没有管道，中国应该会跟俄罗斯增加进货，LNG船的需求也会增加
整个看起来LNG船的需求会增加很多，不过这个跟台湾的散装业者比较没关系
2.
乌克兰玉米卡住，可能要从巴西阿根廷补，
这对欧洲国家影响较大，原本可能黑海之间的运送，现在变成跨大西洋
距离增加了很多，至于亚洲国家进货的话两边不会差太多
3.
小麦也是有影响，未来欧洲抵制俄罗斯的话，
可能要从美加补缺口，欧洲本来火车就可以送的东西，现在需要跨大西洋才能运
4.
铁矿砂的部分中国可能会为了挺俄，多从俄罗斯进口，
可能会减少澳洲进口量，这对散装船运比较负面
但俄罗斯也可能自己会应付不过来，也有可能最后变成需要多从澳洲、巴西进
目前中国的态度也不明确，至于其他亚洲国家应该就会倾向从澳洲进，
但铁矿砂部分主要还是看中国，目前库存过高也是个担忧
总结来看战争的影响
LNG船影响较大，但在台湾公司船只数量较少，所以就不多说了
Panamax、Handy主要载谷物，上述玉米、小麦都可能受惠，这船型也是台湾散装的主力
Capesize的话就看铁矿砂、煤矿，
如果剧本是俄罗斯产量减低，那对散装航运来说是好事
但如果政治因素使中国增加俄罗斯进口的话，会有比较负面影响
不过上面都是我的看法，各个国家的策略还有待观察，
目前各国不敢有太明确的做法，美国一下说要制裁一下又不敢
欧洲各国表面上挺乌实际也不敢动作，
但长期来看，我觉得散装也算是稳的
相较于货柜海运，因为获利大喷发，所以造船数量有大幅提升
目前货柜的新船订单占既有船只比重已经20%以上，
表示未来两三年都会看到供给大幅成长
但散装不一样，而受到货柜船只订单增加影响，散装新船制造时间也有所延长
目前新造船比例才6.8%，比2019年疫情前的9.1%还要低，
拿到新船的时间也被延长
所以就算需求没有改变的情况下，我认为供给面长期也是看好的
就我过去的文章也有提到如何去看景气循环股，
最重要的就是看供给跟需求的走势，如果需求变化不大
供给成长就会变得格外重要
评价部分我觉得这个循环可以看到3*pb，目前都有50%的空间
基本上就是等市场热度而已
大家可能会说不如去买货柜，PE 也才3-5倍
但我认为就现阶段来看，
散装运价都还在合理的区间，货柜运价早已脱离合理区间
不然拜登也不会出来靠背，也不会再那边查来查去
相对的散装运价反正也没多好，跌也没办法跌到里去
风险相对的低很多，空间也大很多
操作的部分：
去年第一季有操作过一波，五月的时候就出掉，获利大概70%，
主要是因为后来比较积极操作玻璃，没空管散装
接着恒大开始有消息出来后，就全部出掉原物料、散装这块了。
一直到最近才回来进场，买了2637、2606，
主要还是认为中小型船只比较有利，所以没有选择其他间
如果有下跌的话可能会陆续加码2637
补个人权单
https://m.imgur.com/a/1djM6gs
https://imgur.com/a/w0Vopos
另外补一下一样运输相关，
最近也有在小空2610，主要是cargo yield一月下滑18%
虽然包含季节性因素，但我觉得下滑也是有点多，
我会持续观察二三月的情况决定加码或出掉
其他的观点，大概就是通膨应该会持续飙
玉米小麦的价格已经涨到不行，油价也要破百，
本来预期今年的通膨应该可以比较稳定，但应该是无望了
目前美国经济蛮稳的，虽然股市表现不佳，但实际情况还不错
这次的影响可能会导致FED加速升息去抵制通膨
因此美股的部分我也持续都有在放空高估值股票，尤其是电动车类的
台股好像没什么太好的放空标的，有的话可以分享给我
这边顺便留个记录
之前本来想写个去年的投资绩效，不过看到很多高手后就跳过了
2021 期初本金422万， 已实现372万，其中包含2020年未实现 42万
年底清空持股，无未实现损益
投资绩效：（372-42）/422 =78%
https://imgur.com/a/gB5h8TT
2022目前-15万，大约-2%
以上祝大家赚大钱