之前有分享这篇选择权估值模型文章:
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1643358618.A.750.html
后来2/2时, 看到一档HUM call用估值模型算很便宜(行权日2/18 行权价415 权利金2.4
目前股价398)就决定小买, 没想到过没两天就往上喷7~8%, 没意外应该有机会行权(目前
股价432, 如果继续往上喷到压力线会考虑提早行权)。
然后可能被这档意外之财冲昏头, 没想到这两个交易日就干出了蠢事, 看到CTXS(目前股
价102)的选择权估值Bias超大:
call: 行权日3/18 行权价105 权利金0.2
put: 行权日3/18 行权价100 权利金0.6~0.65; 行权日2/18 行权价100 权利金0.35
上周五买了三张2/18 put, 今天买了10张3/18 call, 7张3/18 put, 想说只要3/18时股价
超过105.85或是小于99.15就不亏, 不过买完越想越不对, 怎么会有这种天下掉下来的馅
饼, 就去Google新闻&查SEC文件...
SEC文件:
https://reurl.cc/Mb6WjX
结果查到1/31日时, 公司有宣告被收购, 会私有化下市, 会用104块现金跟现有股东收
购, 预期时间应该是2022年中, 所以现在的股价102块跟104块收购的价差, 只是这几个月
等待的利差, 除非收购案有变卦, 不然到下市之前, 100块以下的put以及105块以上call
选择权应该都没机会行权了, 真的傻了才去买这两档合约。
其实就算不看新闻, 光是看股价图, 就有点古怪 (虽然也可能是事后看才真的有感觉):
https://i.imgur.com/tx7mPwi.png
1/31号之后股价波动率就极低, 非常缓慢的上涨, 这个趋势等到收购日下市当天, 应该就
会极接近104块。 而1/18号其实就往上暴冲到101块, 之后起起伏伏, 直到1/31号新闻公
布才完全没波动, 猜1/18应该是有内线偷跑。
认真说起来, 当时在做这估值模型时, 我还有针对每档异样的选择权去Google找原因, 可
是实际交易时, 竟然就忽略该做的功课, 而只相信模型的数字&只随便看近期股价, 才做
出这么愚蠢的交易。
唯一值得庆幸的是, 自己虽然现股几乎All in, 可是几乎不使用杠杆, 加上选择权杠杆率
也不会超过总资产的10%, 算一下这两天的学费(不含手续费):
-285-455-175+100+270+180+17+34 = -314镁
最后附上这几次的交易纪录, 希望自己永远不会再犯同样的错误, 也提醒大家交易前一定
要做好功课, 慎之。
日期: 2022/02/02
标的: 买进HUM call (2/18 415 2.4)
```
买进HUM call (2/18 415 2.4): 目前股价398, 离行权还有近3周, 只要涨超过4.2%就会
行权, 权利金只需要大概0.6%, 等于3周涨超过5%就能赚, 模型估值完bias超过3, 合约市
价目前很便宜, 故决定小买小赌一下。
```
日期: 2022/02/04
标的: 买进CTXS put (2/18 100 0.35, 3/18 100 0.6)
```
买进CTXS put (2/18 100 0.35, 3/18 100 0.6): 目前股价102, 只要跌超过2%就会行
权, 权利金只需要大概0.35%, 0.6%, 模型估值完bias分别为7.77, 8.48, 合约市价目前
很便宜, 故决定小买小赌一下。
```
日期: 2022/02/07
标的: 买进CTXS call & put (3/18 105 call 0.2, 3/18 100 put 0.65)
```
买进CTXS call & put (3/18 105 call 0.2, 3/18 100 put 0.65): 目前股价102, 只要
跌超过2%就会行权, 或是涨3%也会行权, 模型估值完bias分别为25.16 & 8.19, 第一次看
到估值差这么多的, 而且神奇的是call的挂单量超多, put的挂单量超少, 明明只差5%的
档位..., 这要嘛是我的估值模型有问题, 不然就是有什么其他因素导致选择权合约价这
么低廉吧(大家预期这档公司未来波动率极小?) 总之bias这么大, 合约又这么便宜, 就先
call put各买10张吧, 等3/18后就知道结果了, 只要股价超过105.85或是小于99.15就不
亏~。
```
日期: 2022/02/07
标的: 出清CTXS option
```
知道选择权这么便宜的原因了, 原来是要被私有化收购了, 会以104块收购, 预计可能实
现时间是在2022年中, 难怪小于100跟大于105的选择权这么便宜..., 股价之后应该会一
直维持在102块了, 这两块钱就是这半年的套利利息....。
下次交易选择权, 一定要先查近半年新闻还有SEC文件....
```