关于公债的一点疑问
有人常说股债是翘翘板,
在某个固定的银行利率之下,
景气好的时候, 公司eps上升, 股票殖利率就会上升,
买股票风险较低,
债券就会被抛售, 一堆资金跑去买股票, 价格也越来越低, 债券殖利率就会慢慢上升
股价也会上升, 所以股票殖利率就会慢慢降低
直到债券和股票的殖利率取得平衡,
但是两者的殖利率不是相等的关系,
而是一种风险报酬比的关系, 承受多少风险, 获得多少报酬率
(同理, 当景气不好时, 两者的殖利率也会再找到新的平衡)
所以, 去年有一阵子美国10年期公债殖利率突然上升,
那时fed又没有升息, 还在印钞票, 结果公债殖利率会上升
以上是银行利率都没有变动的情况下, 股债透过殖利率间, 存在一种平衡
景气行情好时, 股价会上涨, 债券价格会下跌
景气行情差时, 股价会下跌, 债券价格会上涨
(若股票用本益比来比较, 也是有类似的关系)
但是当银行利率升息后,
股票和债券的殖利率, 都会去跟银行利率比,
钱存银行, 很像是买一张银行债券的意思
但是这种债券比公债更安全, 因为公债价格会涨跌,
虽然一直抱到到期, 殖利率都不会再变,
但是提早卖拿回现金, 就有价格涨跌的风险
但是银行不会, 存款放著就收利息, 取出也不会变少,
而股票殖利率又比公债更有风险,
除了股价会涨跌, 殖利率会变动,
还不一定会填息, 股市也有系统性风险
所以风险大小是: 股票 > 公债 > 存银行
所以当升息时, 最安全的基准调升了, 产生比价效应,
公债殖利率, 必须比银行再高, 才有人要买
股票殖利率要更高, 才有人要冒风险买
所以升息, 股票和公债, 价格通通都会下跌
使其殖利率都变高, 然后产生新的平衡
股债之间, 也会再找到平衡
以上的理解不知有无错误....