原文标题：台股热潮让证交所赚翻天，股民却看得到吃不到，何时才能投资“庄家”股票
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发布时间：林彦呈 2022-01-19 07:50
原文内容：
自从全球央行2年前扭开“水龙头”之后，金融市场迎来前所未见的荣景，鹤立鸡群的台
股更让证交所赚翻天，股民却只能眼巴巴望着“庄家”大赚，纷纷敲碗证交所上市交易，
“买这种稳赚不赔的股票，总该不会沦为韭菜了吧？”
乘着台股热潮，证交所近年获利屡创新高，2020年每股盈余（EPS）7.72元，每股配发3.4
元现金股利和1.2元股票股利；去年财报虽然还未出炉，但初估税后盈余冲破百亿元，EPS
高达12.3元，就连内部员工也惊叹，“从没看过这种数字！”
若以过去配息率大约六成估算，本次股利上看7元，但最终财报仍待会计师签证，配息政
策也须经过主管机关同意，一切犹在未定之天，却也足以羡煞根本买不到证交所股票的散
户。
小股东抱怨“股票只能当遗产”
事实上，以前证交所股票是可以自由交易的，众所周知的资深股民“阿土伯”就是股东之
一，但在2000年《证交法》第128条修法之后，规定公司制证券交易所不得发行无记名股
票，股份转让对象以证券商为限，股权流动从此几乎停滞，目前主要股东包括台银、土银
、中油、台泥、兆丰银、华南银、永丰余、国票证、元大证、富邦证、日盛证等。
几年前，曾有小股东在证交所股东会上抗议，“以前买的股票，现在想卖也卖不掉，最后
只能当遗产！”
具备证券分析师资格的律师王资元指出，证交所走过一甲子的岁月，有关应该维持“公司
制”或是朝着“会员制”方向转型的论辩从未停歇，早期许多学者、专家建议走向“会员
制”，当年修正《证交法》第128条，即是为了落实相关制度的精神。
虽然券商之外的人依法不得“转让”证交所股份，但王资元解释，根据法务部法律决字第
0980022430 号函，该“转让”不包含自然人股东死亡、法人股东解散清算等因法律事实
成就，而直接发生特定法律效果的情形。
也就是说，修法之后不仅一般民众无法投资证交所，本身持有股票的股东，除了廉价卖给
券商之外，也只能任由手上的股份“代代相传”。
问题还不仅止于此，比起其他同样涉及特殊财产的法规，多有清楚规范条件，例如根据《
原住民保留地开发管理办法》规定，原住民保留地的部分财产权，只有特定原住民才可继
承，但《证交法》严禁券商以外之人受让股份的同时，却对因为继承或解散清算所致财产
移转全无规制，股务作业难免旁生枝节。
此外，曾有行政执行官不熟规范，将证交所股票拍卖给券商以外的人，导致拍卖程序违背
法令，造成债权人、债务人及拍定人的权益都受到影响。这可不是什么都市传说，而是王
资元曾经参与应买证交所股票的亲身经历。
城外的人不得其门而入
证交所主管表示，除了少数股东因为个人规划选择出脱股票，其实大部分的人“根本舍不
得卖”，原有股东也不至于“出不掉”，曾经有人想卖股票，证交所转介几家有意收购的
券商，让双方自行洽谈交易事宜。
所以，问题并非城里的人出不去，而是城外的人不得其门而入，就有股民质疑，为何不能
效法港交所挂牌上市？不仅公司治理更加透明，也能促使全民共享获利。
证交所主管说明，有别于港交所专责经营招商、交易业务，证交所同时肩负监管任务，加
上当初决定走向“会员制”，挂牌上市将与政策目的背道而驰，短期内并无相关规划。
王资元则指出，因应市场高度竞争，近年各国证券交易所的发展趋势已由“会员制”转为
“公司制”，纷纷加强股权经营，透过上市、结盟或并购等方式，巩固资本竞争力。
市场人士表示，港交所在千禧年以每股3.88港元挂牌，历经多年努力壮大，如今光是不含
配息的股价就翻了百倍以上，市值规模早已不可同日而语，更是国际主要交易所的指标。
“公司制”交易所符合全球发展趋势，台湾应该顺应时势，尤其近年资本市场风生水起，
更要打铁趁热，逐步接轨国际。
王资元建议，主政者或可维持证交所公司型态，并且取消股份转让对象限制，甚至修法让
股票风光上市，和投资人共享经营成果，解开这把尘封20多年的“交易锁”。
心得/评论：
去年EPS超过12元，你我都有贡献。如果股票真的上市交易，一定要买起来放的吧？