楼主:
sbob (hmm)
2022-01-14 12:50:21※ 引述《lulu1305174 (ㄌㄨˇ ㄌㄨˊ)》之铭言：
: 原文标题：买进会变成“dead money” 大摩开台积电降评第一枪
: (请勿删减原文标题)
: 原文连结：https://reurl.cc/0j14WA
: (请善用缩网址工具)
: 发布时间：2021/06/18
: (请以原文网页/报纸之发布时间为准)
: 原文内容：台积电（2330）17日才火速填息，摩根士丹利开出降评第一枪。半导体产业分析师詹家鸿
: 18日出具长达80页的报告指出，随台积电制程延伸到5奈米之下，资本密集度大增，恐失
: 去摩尔定律长期以来的成本优势，冲击毛利率低于50%成常态；为此下修台积电评级至“
: 中立”，目标价自655元砍到580元。
: 詹家鸿表示，近年台积电展开大涨循环，关键在于摩尔定律创造良好的成本优势，特别是
: 2021年半导体技术重大突破，IBM、台积电制程分别延伸到2奈米和1奈米，市场视为台积
: 电进一步壮大的利多。
: 但他认为，这其中忽略资本密集度愈来愈高的劣势，尤其5奈米以下的资本密集度大幅增
: 强，原因之一是台积电失去和艾司摩尔等关键设备商的议价能力。初步以3奈米晶圆的定
: 价来看，电晶体成本没有下降，这可能是摩尔定律成本优势终结的不利讯号。
: 对此台积电或能以3D先进封装提升芯片效能，但詹家鸿指出，这类替代技术仅在微缩芯片
: 外，带来增加效能的帮助，同时也减少客户整合3奈米和2奈米的需求。长线来看，市场还
: 在采用台积电去年毛利率达到53%的高标做预测，他认为2022-2023年实际的毛利率可能连
: 续低于50%。
看看家鸿的分析重点
台积电是 dead money，2022~2023年实际毛利率可能低于50
资本密集度越来越高的劣势
摩尔定律成本优势终结的不利讯号
替代技术减少3~2奈米的需求
看起来分析得很不错啊～
家鸿出来打球啊
作者:
payneblue (OldManHall)
2022-01-14 12:52:00看法说会预估就好了，看不到一家公司可以这么诚实的
作者: azure (慢慢来) 2022-01-14 12:55:00
不要这样，总比透抽长在那蹭股乱报拐菜鸡好
作者: st9061204 (阿克西斯教徒) 2022-01-14 12:55:00
家鸿出来打球，你当球
作者:
Kydland (RBC)
2022-01-14 12:55:00他的写法和有些美国机构投资人对台积电的看法很接近 如果去看外国评论或论坛 美国投资人比较把台积电看作只是ㄧ间很大的代工厂 对于技术着墨不多 然后把很大的重心放在产能 每次和INTL或三星比就是谈产能 詹的写法很偏向美国机构的角度 但外国投银要海外分析师协助写当地市场的公司 应该要的是当地独特的观点 挖掘出外商本国人士忽略的论述
作者:
jc761128 (Aries)
2022-01-14 12:56:00GG已经说 保底53% 所以这篇报告已经变垃圾了不过具名分析师还是屌打拆拆
摩尔定律的单位成本优势的确从5nm开始消失了，之后愈微缩，单位成本只会愈高
作者:
jc761128 (Aries)
2022-01-14 13:04:00没什么取巧问题吧 每季验证都给你outlook了 破了再说
作者:
jc761128 (Aries)
2022-01-14 13:05:00看空的也没身家空阿xd
作者: a13132006 (a13132006) 2022-01-14 13:06:00
鞭尸吗
但这是六月的分析，分析师没预测到GG会涨代工价，而且涨的很顺利
作者:
zer0319 (弱者)
2022-01-14 13:08:00外资报告反著看就对了
借由长期客户涨少一些，短期客户涨多一些来分门别类，提升客户黏着度
作者:
payneblue (OldManHall)
2022-01-14 13:13:00有关台积电的分析报告都是垃圾吧，不管利空利多，买台积电看法说会财测就好了就是这么简单你想得到的台积电想得到，你想不到的台积电也会想到台积电里面一堆领高薪也不是领爽的
作者:
jc761128 (Aries)
2022-01-14 13:16:00阿你把看多的都当身家买爆不也很好笑xd前面讨论毛利率 跟你说看法说 直接开大绝回买爆 好逻辑
作者: roots5071 (什么怎么办?) 2022-01-14 13:20:00
大前天被甩下船，干XD
作者:
nashQ (小N)
2022-01-14 13:20:00他写的不错啦，只是观点出发的地方不一样，推5楼
作者:
payneblue (OldManHall)
2022-01-14 13:22:00会把台积电单纯当成一间代工厂的是根本不了解台积电的代工模式吧
作者:
AAAntou (AAAntou)
2022-01-14 13:31:00大摩最有名的不是请几个记者帮忙发垃圾新闻ㄇ 噗
作者:
jimmyid4 (jimmy)
2022-01-14 13:39:00前几天高盛出的报告，预期的跟法说会接近多了，大摩根本呵呵
作者: ru04hj4 (纯朴乡下人II) 2022-01-14 13:44:00
毛利太低 涨价啊不然去下单三星发热当暖暖包
作者:
shyshyan (神人为吾，千叶传奇。)
2022-01-14 13:46:00制程最强 需求强劲 要等毛利跌 慢慢等吧你
作者:
a5545855 (rrtyui)
2022-01-14 13:53:00以后估计是3d封装+3~5奈米制程组合 但他妈都掌握在台积手上阿 不然台积竹南高阶封装厂盖假的？
作者: may0723 2022-01-14 13:56:00
想想你要怎样的分吸尸
作者: MiyooYa (MiyooYa) 2022-01-14 14:28:00
这个人练萧威
作者:
OEC100 (OEC100)
2022-01-14 14:56:00是看到几年后的未来
作者:
AirLee (不屑鸡鸡队)
2022-01-14 15:33:002023gg大爆发，你到时候只有高高的台积可买
分析师看法有够浅，爬一爬论坛我也能写出来而且资本密集是护城河，谁跟你劣势
作者: OandDM 2022-01-14 19:52:00
笑死
作者: xhoho1990 2022-01-15 00:05:00
还在摩尔定律？窝的天