※ 引述《lulu1305174 (ㄌㄨˇ ㄌㄨˊ)》之铭言:
: 原文标题:买进会变成“dead money” 大摩开台积电降评第一枪
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: 发布时间:2021/06/18
: (请以原文网页/报纸之发布时间为准)
: 原文内容:台积电(2330)17日才火速填息,摩根士丹利开出降评第一枪。半导体产业分析师詹家鸿
: 18日出具长达80页的报告指出,随台积电制程延伸到5奈米之下,资本密集度大增,恐失
: 去摩尔定律长期以来的成本优势,冲击毛利率低于50%成常态;为此下修台积电评级至“
: 中立”,目标价自655元砍到580元。
: 詹家鸿表示,近年台积电展开大涨循环,关键在于摩尔定律创造良好的成本优势,特别是
: 2021年半导体技术重大突破,IBM、台积电制程分别延伸到2奈米和1奈米,市场视为台积
: 电进一步壮大的利多。
: 但他认为,这其中忽略资本密集度愈来愈高的劣势,尤其5奈米以下的资本密集度大幅增
: 强,原因之一是台积电失去和艾司摩尔等关键设备商的议价能力。初步以3奈米晶圆的定
: 价来看,电晶体成本没有下降,这可能是摩尔定律成本优势终结的不利讯号。
: 对此台积电或能以3D先进封装提升芯片效能,但詹家鸿指出,这类替代技术仅在微缩芯片
: 外,带来增加效能的帮助,同时也减少客户整合3奈米和2奈米的需求。长线来看,市场还
: 在采用台积电去年毛利率达到53%的高标做预测,他认为2022-2023年实际的毛利率可能连
: 续低于50%。
看看家鸿的分析重点
台积电是 dead money,2022~2023年实际毛利率可能低于50
资本密集度越来越高的劣势
摩尔定律成本优势终结的不利讯号
替代技术减少3~2奈米的需求
看起来分析得很不错啊~
家鸿出来打球啊