原文标题：内存一直遭唱衰 谢金河：美光股价狠打脸外资
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发布时间：05:202021/12/26
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原文内容：中时新闻网 编辑、 吴美观 、文、先探投资周刊、谢金河
二○二一年剩下最后一周就要走入历史了，送走二○二一，迎来二○二二，金融市场对即
将迎来的二○二二，抱着既期待、又怕受伤害的心情，站在二○二一眺望二○二二，未来
的年代仍然充满著疫情的变量，除了这个之外，全世界面临通膨压力，逼得各国政府必须
跟在美国Fed之后，可能要有升息的心理准备，过去两年让全球股市飙升的有利资金宽松
环境，也可能出现新的变化。
这当中，我们来看几个重要的“点”，一是全球股市除了香港外，都已累积不小的涨幅。
进入二○二二，全球股市都必须面临高基期的挑战。例如，台股今年从一四七三二．五三
拉升到二十一日的一七七八九．二七，台股今年上涨三○五六．七四，涨幅达二○．七五
％，柜买指数从一八四．一拉升到二三○．二三，大涨二五．○六％，如果在亚太股市评
比，台股涨幅远远超过韩国的三．九一％，日本的三．五一％，也胜过印度的十七．九四
％，更赢过中国上海Ａ股的四．三七％，深圳Ａ股的七．五一％，最惨的是香港，到二十
一日为止，恒生指数下挫十五．六四％，国企指数更是惨跌二四．一八％，港股资金出走
，堪称是全球最惨烈的股市。
打破巴菲特指标的魔咒？
而一直是全球股市明灯的美股，今年道琼上涨十五．九六％，标普上升二三．七八％，
Nasdaq上涨十九．○三％，费城半导体指数大涨二八．七七％，美国六大指数以半导体股
表现最强劲，这与Nvidia、AMD、美光、Broadcom等今年大涨有关，台湾是半导体的重要
聚落，这一轮涨势也沾光。
二○二一年全球股市涨幅超过二○％以上的只有越南、台湾、标普与费半，从这个角度来
看，台股当然处在高基期，二○二○年台股在外资大举卖超五三九四．六九亿的情况下，
指数仍大涨二七三五．三九，二○二一年台股又大涨逾三千点，连续两年大涨幅，已让台
股处在历史上罕见的“高处不胜寒”的位置。
过去三十年来，台股很少能跨过万点，即便挑战万点，每次都以崩盘结束，一直到去年才
终于挑战一二六八二，这个从一九九○年高悬在上面的指数现在赫然跑到逼近一八○○○
，市场投资人普遍感到很恐慌，在这么高的点上，乐观者能够看到两万点已经很不错了！
那么在这个格局下，台股进入二○二二，必须面对几个大挑战，例如吕宗耀先生以巴菲特
指标来论断台股，把股市市值除以台湾的ＧＤＰ总值，台湾的ＧＤＰ约六○○○亿美元，
股市市值一．八兆美元，这大约是三○○％的比率，远远超过美国的一七四％，也比全球
平均的一二七％高出很多，这是所谓的巴菲特指标，台股确实处在相当高的位置，进入二
○二二，台股能打破巴菲特指标的魔咒吗？这是第一个挑战。
二是景气的挑战，台股大好两年，很多产业的获利数字都很漂亮，但是进入二○二二年，
这些大放异彩的产业会不会继续再大好下去，杂音也渐多，今年来，不管外资或本土法人
，最早担心的是笔电、电竞的相关产业，在疫情趋缓后，是否会反转？接着是面板会不会
供需失衡？外资甚至有报告说面板会出现杀戮到“血流成河”。
美系外资的多空论战
接着备受争论的是货柜航运与钢铁，这两个月，逐渐到了半导体、内存与晶圆代工。这
两天，联电通知客户，明年起全面调涨代工价格，八吋涨五％，十二吋上涨五～十％。台
积电则在八日对客户宣布成熟制程涨两成，七奈米以下涨价八％，不过景气这么旺的晶圆
代工产业仍旧有杂音。像联博就直指联电明年业绩会衰退七八％，目标价看四○元，摩根
士丹利与高盛几乎站在相反方向，例如，大摩看台积电目标价五八八元，高盛上看一○二
八元，高盛看联电目标价甚至到一一九元，但大摩仍看坏。
最近大摩半导体分析师詹家鸿参加Semicon论坛，依然不改辛辣本色，他高喊半导体缺货
狂潮已告终，二○二二年产业成长降至七．七％，摩尔定律将愈来愈贵，二○二二的库存
修正将届，逻辑ＩＣ将进入通货紧缩的窘境，詹家鸿的看法是二○二一年半导体产业缴出
二三％的高成长后，明年成长率会降至七．七％，他认为远距办公题材消退，通膨影响消
费电子，车用库存芯片有解，晶圆代工产能逐渐开出，半导体大厂的议价能力，将是未来
毛利率持稳的关键。
大摩一直以来对台湾高度不友善，对半导体产业态度也是如此，但是力积电黄崇仁仍然认
为晶圆代工产能仍吃紧，至少三年内都如此，而未来电动车、ＡＩ应用及元宇宙题材仍将
使半导体产业需求不坠，从这个现象来看，连景气最炽热的晶圆代工也出现多空纷陈，这
是市场对二○二二的担心与恐惧。
不过一直以来被投资机构看衰的内存产业，美光（MU）释出乐观展望，对下一季财报乐
观，且看好全年营收及获利，二十一日美光股价大涨十．五四％，股价收在九○．六八美
元，从四月的九六．九六美元下杀到六五．六七美元，如今重新站上九○美元，重返高档
区，给半导体股是正面示范。二十一日费半指数大涨，除了美光大涨逾一成，AMD上涨逾
六％，Nvidia、联电、ASML都上涨逾四％。
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回顾今年 展望明年
台股真的涨了不少
港股真的惨
咦 忽然发现大部分的内容都和标题没什么关联
就只是最后一段有提一下而已