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宏远估“货柜三雄”明后年获利续高 阳明股利可能发最多
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发布时间：
2021-12-14 19:31
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记者张佩芬／台北报导
宏远投顾今(14)日下午举办2022年投资展望说明会，该公司研究员林奕颀预估，明、后年船公司获利仍将持续拉高，明年主要是因RCEP生效推升多边贸易、塞港常态化、美西码头工人换约、新长约运价倍增，明年下半全球可望大解封带来高消费等；后年则因减碳新规实施，85%以上船只需减速或改装，疫后全球经济成长。
在股利发放部分，林奕颀认为，今年中油大亏，政府很可能要求大赚的阳明多发股利，因此最后有可能阳明股利发最多。货柜三雄发放现金股利以4成来估算，长荣(2603)明年可发放17.9元，以昨日股价140元估算，殖利率12.8%；阳明(2609)可发18.6元，相较股价124元，殖利率15.0%；万海(2615)可发17.5元，相较股价210.5元，殖利率8.3%，是价值低估的高殖利率股。
宏远估长荣今年稀释后EPS44.66元，明年56.76元，阳明今年EPS46.46元，明年52.99元，万海今年EPS43.73元，明年55.03元。
林奕颀分析，明年元月“区域全面经济伙伴协定”(RCEP)即将生效，推升多边贸易；2月达飞、赫伯罗德、马士基冻涨期限届满，将带动运价上涨；5月美国线新长约实施，今年11月SCFI运费指数已经比去年4月高出75%；6月美西码头工人换约，谈判期间工会就会有怠工、罢工行动，且曾经有过谈到次年才达成协议纪录。
码头工人新约达成协议后，美国进口商需要补库存，而今年下半年东南亚工厂因疫情停工，加上中国大陆限电影响工厂产能，都压低了基期，明年下半年货量将会明显增长。
另欧美各国港口与运输基础设施明显落后市场需求，但因环保因素建设缓慢，塞港已成常态，而美国的问题正是全球的缩影，台湾的货柜场因地价高涨正在明显减少，货柜拖车司机荒因一例一休日益恶化，整个供应链问题不是三年五年可以改善的，货柜航运的高运价可能会成为未来几年的常态。
而货柜三雄运力持续增长，有助增加营收获利，长荣目前待交的新船有70艘，合计644,658箱(20呎柜)，相当于目前船队运力的44.4%；万海 目前待交新船42艘，253,406箱，占万海目前船队运力 59.8%，加购的二手船还未计入；阳明待交船5艘，计59,300箱，占目前船队运力9.0%。
林奕颀估，2023年因为国际海事组织的减碳新规，全球85%船只需要更换主机或是进行减速，而货柜船不同船减速一成可让碳排减13%，减速两成减23%。
而目前因为塞港，船只都是加速在航行。2023年船吨增长约6-7%，而因碳排新规，会让船只周转率下降，甚至造成严重的供不应求。
心得/评论：
宏远估算长荣明年发17.9 阳明18.6 万海17.5
且认为今年中油大亏政府很可能会要求阳明多发股利