《半导体》元宇宙将加剧ABF载板短缺 景硕获外资按赞升价
2021年11月18日 周四 下午1:04
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【时报记者林资杰台北报导】美系外资出具最新报告，认为元宇宙（Metaverse）需求将使ABF载板供给更吃紧，有利ABF载板供应商后市。IC载板厂景硕(3189)股价表现落后同业欣兴及南电，将2021～2023年每股盈余预期调升17～29％，维持“买进”评等、目标价自235元调升至283元。
美系外资认为，2020～2023年CPU、APC、高速运算（HPC）、5G、车用和网通芯片单位年复合成长率（CAGR），应不低于晶圆代工产能的12％。为因应大量增加的芯片传输，大尺寸载板及急遽增加的层数将使ABF载板需求大幅增加。
美系外资预估，ABF载板2017～2024年的需求年复合成长率达约19％，产能年复合成长率则为16％。因此，2022、2023年载板供给缺口仍分达23％、17％，可望显著支撑景硕售价及毛利率。
而第三季贡献景硕营收51％、毛利率略低于公司平均的BT载板，在智慧手机应用处理器（AP）、调制解调器、射频（RF）、天线封装与系统级封装（AiP/SiP）载板需求带动下，在第四季可望维持强劲，明年首季则出现季节性修正。
至于印刷电路板（PCB）因产业需求旺季已过，美系外资预期第四季及明年首季营收均将下滑。由子公司晶硕经营，对景硕第三季贡献营收约15％、毛利率高于整体平均的隐形眼镜业务，第四季营收则可望持续成长。
此外，美系外资认为，人工智能（AI）、高速运算、5G、区块链和网通为实现元宇宙应用的关键基础技术。对CPU、GPU、XPU等高速传输封装，AI及5G基地台特殊应用芯片、可程式逻辑闸阵列（FPGA）而言，ABF载板是赋予元宇宙应用的关键零组件。
美系外资指出，虽然现在量化元宇宙市场还为之过早，但包括景硕在内的ABF载板供应商，将在元宇宙应用的成功推出及平稳成长担任关键地位。认为元宇宙认证或实际需求对ABF载板需求的增加，将使ABF载板供应更加吃紧。
美系外资表示，ABF载板的高稼动率和有利的平均售价（ASP），可望使景硕毛利率持续上升。受惠ABF载板需求前景乐观、且2022～2023年供给持续吃紧，股价10月21日迄今表现优于大盘14％，但落后欣兴及南电34％、11％，可能是ABF载板贡献较低所致。
不过，美系外资看好在ABF载板供给持续吃紧下，景硕2022～2023年的平均售价及营益率将持续转佳。为反应更好的长期营收成长及毛利率提升，将2021～2023年每股盈余预期调升17～29％，维持“买进”评等、目标价自235元调升至283元。
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