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国巨目标价 外资看法分歧
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发布时间：
20211025
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外资对被动元件产业看法分歧，上周高盛、大摩分别出具最新报告，大摩调降2022年MLCC
成长幅度，虽预估国巨（2327）今、明二年EPS挑战48元，但下修国巨目标价至450元。
高盛则聚焦国巨合并基美之后的转型效益，坚定维持900元的目标价，价位是大摩二倍，
巨大的价差令市场咋舌！
国巨将于27日召开法说会，公布第三季财报，外资券商虽然在2022年的景气看法大相迳庭
，然而大摩预估国巨今、明二年EPS都将挑战48元，高盛对国巨今、明年的获利预估值
46.5元、55.8元，似乎在平均一季赚逾一个股本的趋势上略有共识。
高盛认为，2022年MLCC的供需状况可能优于预期，与2021年相较，2022年的汽车电子成长
动能将有所改善，因需求在很大程度上受汽车芯片短缺影响。
此外，Chromebook需求虽然疲软，但是高阶PC、商用PC的需求可能更具弹性。
随着汽车的订单恢复，国巨在汽车、电动车市场的能见度可望持续拉高，而国巨与鸿海集
团的合作，也将因鸿海集团在电动车（EV）的营运目标，而有中长期需求；在商用需求上
，高盛证券认为，2022年上半年重返办公室上班将带动IT、PC升级需求。
至于大摩则下修2022年MLCC成长幅度，从8.9％下修至2％，且该券商报告认为，车用电子
的出货高于实际需求，除了调降国巨的目标价至450元之外，车电主力厂商村田、太阳诱
电等目标价也遭大摩下修。
心得/评论：
之前摩根史丹利还故意低估国巨说今年EPS只有40
真的太无情了
我还是相信国巨啦，当车用芯片回稳的时候被动元件也会跟着喷
但真的要关注原物料上涨这件事
如果继续飙高，下半年毛利应该不会太好看，连带影响EPS