※ 引述《away2233 (あたらしいせかい)》之铭言：
: 懒的贴图 冤魂就不附了
: 上个月公布长荣营收500E时 在股市同学会发表了失望
: 被骂到臭头
: 航运跟面版不一样 面版还有各自的技术、良率
: 航运就只是从A载到B 所以连动性很大
: 周五是阳明先跌停锁死 然后万海跌停锁 最后长荣跌停拉不回
: 航运股量大价格高 已经不是一己之力可以带起
: 主要影响为消息面 中国停电货减与FBX大跌
: 还有一个 每个人对获利认知不同
: 以下取自万海股东会报告 PDF
: 十九)收入及成本之认列
: 本公司承揽货物未运抵前，就预期可回收之已发生成本范围内认列收入
: (零利润法)，俟货物运抵后再认列该航次未认列之收入
: 主要因过去获利低 所以没有人在意 大部分人认为跟一般商品出货一样
: 所以看到有人说长荣今年EPS25-32 只能说无言(虽然不代表股价)
: 10月赚钱认列几乎净利的欧洲 地中海 美东的船都出海离开中国
: 美西因塞港最晚可能要国庆完后马上离开 不然也难赶上
: 7月营收+2X% 那是因为长赐轮迟来的营收
: 所以公布隔天不懂的追高而懂的人丢 下收139元 然后一堆人莫名其妙
: 8月营收只加不到10% 懂的人接而不懂的人不敢动 只小涨几元
: 但8月实质营收才应该是+2X% 所以没一次能齐心拉上去
: FBX大跌 MAX一样高档 是MIN拉下来
: 9/30走即期没满仓的当然降价求柜 不然等到10/8再出发吗?
: 10/1FBX跌 也是有趣 中国都休假 那数据有意义?
: 中国停电货减 对航运不能算利空
: 停电让成柜变慢刚好接上航运塞港大DELAY 只是柜位需求变少 船需求难说
: 另外 停电区域在沿海地带为主(就是弦子那首歌)
: 造船接满单的中国造船场也在那 造船是相当耗能源的
: 造船的部件的中上游提供可能减缓 船的组装也变成要排程
: 总不可能吊机抓一半停电给它挂在那
: 所以交船时间可能大延后 本来预计2022下半年船的供需平衡要延到2023或更久
: 新闻的消息是利多还空大家也分不清
: 台积电要4000柜这利空却拉涨
: 缺船的欧美线不先去补船 要为台商开中东线
: 是提早布局2022年12月的世足赛吗?
: 货柜轮难玩 除了这些外
: 最主要还是EPS公布的时间 等到次季的第二个月才公布
: 拖这么久怎么玩 每个人含投顾都在用自己的想像去计算
: 6月那波到7月被政府无差别强招搞到没人敢进场 还怎玩?
: 没办法即期反应市场 有当冲或小赚波段就闪了 谁要等3、4个月去赌
: 上面的冤魂怎么跑!
: 9月营收希望长荣先于阳明、万海公布 这样10月不跌的机会大增
: 长荣虽然被塞港影响 但是在附加费和EVER ACE下 一定高于8月
: (EVER ACE9/4到鹿特丹)
: 但阳明和万海就难说了(涨的附加费与塞港之争)
: 还要担心船期延误造成认列收入不美
: 当阳明或万海有一方先公布并且为月减时
: 愿意再投入航运股的人也会变少
: 未来的货柜轮真的难以看到光明
: 今年EPS可能最低的股价最高
: 最有未来性的只说明年股利殖利率过10%
: 带公股的只想买大楼套在台北 台北一堆空商办求租求售了(但还是开天价)
: 然后立委们又要求深耕基隆
: 明年会不会说又买大楼又深耕基隆还要还钱 所以2021年EPS50然后股利0
: 或者干脆卖一卖 反正也没订新船 趁船正贵时卖
: 卖完后更名为阳明建设或阳明不动产
我最近觉得
对一间公司的基本分析最有趣的就是
1.非本业(损益表里营业利益下面的部份)
2.企业转型
以上两点会造成基本分析歪掉
所以阳明消息一出我是吓一跳，还好我没买阳明
至于三雄，快速想一下
以明年配股来说的话
大家都在猜今年EPS到底多少
那明年会配几块钱
今年快过完了，EPS已经八九不离十
配息率，三雄都有长久的经营历史
拿出来看就知道
谁赚钱时会分享给股东，谁不会
如此一来明年的配息大概也能猜出一个范围
拿长荣来说
个人猜EPS=30 配37%~50% 故配11~15
以周五收盘价来说目前殖利率=9%~13%
我们都知道台股平均殖利率5%
啊你就问
这么好的股票为什么没有涨
按此推算长荣的合理价格应该在220~300之间啊
但是，就算以上论述成立
法人大户根本没有道理跟你韭菜一起抱股一整年
神经病啊，我法人大户就是抽抽插插抽抽插插
谁跟你5%，我法人大户要的是50%
跟你抱股一整年我不是损失惨重?
所以这段时间海运重点就是炒作、赚股价差
什么EPS什么殖利率什么PE都是浮云
这是其一
其二
谁敢保证长荣EPS=30 配股配息率达37%?
这就是不确定性
除非明年4/15一过长荣马上召开董事会宣布配15块
并依法随后召开股东常会
否则在那之前股价很难维持在这个区间以上
例如阳明，谁知道他会不会宣布钱都拿去买不动产所以不配息...
其三
大家都知道海运这次是特殊事件
明年不敢保证还能有这么高的获利
甚至敢保证，明年以后都不会有这么高的获利
基本分析首重长期获利稳定性
海运在这题完全是零分
但我认为，至少未来两三内，海运不会像过去10年来
被客户按在地上磨擦
除非全球海运业自己内战，那就是另一个故事
不过要小心，商场没在讲情面的
今天海运给大家洗脸，改天有机会再给海运压落底时
大家不会手软的
只能希望海运记取过去十年的教训
不要又回到老样子
扯远了
所以，在长期获利稳定性不明的情况下
殖利率5%就不是一个合理的推算
退几步来说，7%~12%好了
那就会是83~214之间
wow这range真大
所以你说长荣会不会破百?我觉得不无可能
但长期来说，会不会掉到以前的20块?
我觉得不太可能
原因以下:
1.
海运失落的十年
取而代之的是版图大洗牌
如此以造就今日的台湾海运三雄
还存活的玩家若能记取教训
就不会沦落到这个地步
2.
时代不一样了
现在讲求环保，无硫已经是基本
未来要的是碳中和，欧盟已经订出目标2050年
因此在未来十年
先做好准备的玩家
才能取得先机
趁著这波赚大钱
我们也已经看到海运三雄中，谁走得最快
3.
所以根据1.2.
虽然有造新船提高TEU，最好也解体高碳排的旧船
让总供给量不要又爆掉
因此以基本面来看
短期内长荣在80~140之间盘都算合理
我甚至希望能把本国自然人持股比例洗到40%以下
如果要再创新高
恐怕，至少得等到明年三月之后
也就是不确定性减少，未来展望较为明朗时
才能够有一波有支撑的拉抬上涨
(还必须配合大盘&国际经济稳地成长喔，FED你坐啊)
到时候
以殖利率7%~12%来说的确是现买现赚
啊会填息吗?
我觉得难度很高
所以会涨到220~300吗?
我觉得难度很高
把各种情境的殖利率&配息用Excel摊开来算
下83上300的话
我比较保守，会估在150块
而长期(10年up)来说
我认为长荣会有100块的实力(有实力不代表会达到喔喔喔所以通常来说是更低)
EPS肯定只会衰退不会成长
但要退到以前的平均0块钱，那机会是不大
我会希望长期维持在5块钱以上
你各位问了，海运这么贵，推动通膨
客户谁受得了云云
说真的，海运费占产业成本只是一小部分
现阶段来看
海运费上涨只是让利润重分配而已
过去透过欺负海运业取得超额利润的行业
将利润又吐回去给海运业
但大家还是赚爆啦
到时候年报拿出来
大家会看到各行各业写"受海运费上涨影响..."
但EBIT却都创高耶
惊不惊喜?意不意外?
藉著这次产业大洗牌
海运业已经成功取回他们应得的利润
有钱大家赚，一起欺负消费者就好了，嘿嘿